基础化工行业周报:碳酸锂炭黑涨幅居前,建议关注成品油板块机会华鑫证券2023-06-05.pdf
摘要:投资要点碳酸锂炭黑涨幅居前,纯碱丙烯腈跌幅较大近半月环比涨幅较大的产品:煤焦油(山西市场,32.44%),液氯(华东地区,23.44%),黄磷(四川地区,20.88%),炭黑(江西黑豹N330,14.18%),电池级碳酸锂(四川99.5%min,10.91%),电池级碳酸锂(江西99.5%min,10.91%),硫酸(双狮98%,10.00%),工业级碳酸锂(四川99.0%min,9.62%),工业级碳酸锂(青海99.0%min,9.62%),聚合MDI(华东烟台万华,7.43%)。近半月环比跌幅较大的产品:重质纯碱(华东地区,-21.05%),丁二烯(上海石化,-20.00%),TDI(华东,-18.42%),丙烯腈(华东AN,-18.18%),丙酮(华东地区高端,-18.06%),尿素(重庆建峰(小颗粒),-17.55%),BDO(华东散水,-17.32%),尿素(四川美丰(小颗粒),-15.32%),轻质纯碱(华东地区,-15.15%),三氯乙烯(华东地区,-13.78%)。本周观点:成品油裂解及炼油利润高位,推荐关注华锦股份、上海石化、宇新股份、博汇股份等判断理由:5月汽柴油裂解价差仍处于高位运行区间,均值上汽柴分别环比上涨12%及5%。月初受“五一”假期汽车出行增多,以及工程基建开工率小幅回升带动下,消费稳中走强,炼油利润受到支撑。6月高温天气渐至,空调用油需求增加,终端汽油消费表现尚可。随着雨季及高温天气逐步到来,柴油消费季节性下滑,价格有所承压。长期来看,国内炼化产能接近上限,原油一次加工能力2025年控制在10亿吨。需求恢复预期向好,随着防疫政策改变,公路及民航等运输量加速释放,经济修复需求增长背景下炼能提前受限,炼油利润中枢大概率持续上行,优质炼化资产价值有望重估。汽油调油组分MTBE及烷基化油盈利能力维持高位,前期受异辛烷消费征税影响,MTBE价格高位震荡运行。烷基化油5月月均利润1065元/吨,同比提升201%。原因主要为烷基化企业基于对补缴税款的考量,多存降负停工的预期,醚后碳四厂家为避免胀库风险,价格大幅下调让利于烷基化企业,导致盈利水平大幅提升。建议关注具有炼化资产及成品油调和组分相关上市公司,包括华锦股份、上海石化、宇新股份、岳阳兴长、博汇股份等。风险提示下游需求不及预期;原料价格或大幅波动;环保政策大幅变动;推荐关注标的业绩不及预期。
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