摘要：1.新能源汽车特斯拉柏林工厂刀片电池ModelY样车交付我们认为，特斯拉柏林工厂生产的搭载比亚迪刀片电池的ModelY交付，有望推动比亚迪电池装机量持续增长，进一步稳固比亚迪电池装机份额。此外，特斯拉柏林工厂首次使用中国品牌的电池，也从侧面反映出中国电池厂商已经具备国际领先的技术实力以及供应能力，是全球电动化产业链中不可或缺的重要领军者。长期来看，欧洲电动车增长趋势仍然明确，在宁德时代、比亚迪等头部企业的带动下，中国锂电池产业链有望加速出海，具备国际化供应能力的企业有望通过欧洲电动车市场的发展获得增量空间。广东省能源局印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》近日，广东省能源局制定了《广东省推进能源高质量发展实施方案》，其中提出“加快终端用能电气化”。从市场端来看，根据中国充电联盟、公安部数据，截至2022年底，国内公共+私人桩保有量为521.0万台，以2022年底国内新能源汽车保有量1310万辆计算，车桩比为2.5:1，与2021年底的3.0:1相比，国内充电基础设施建设持续优化。政策支持新能源汽车充电设施完善，持续出台相关政策，例如：2023年1月30日，工业和信息化部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，其中提及“新增公共充电桩（标准桩）与公共领域新能源汽车推广数量（标准车）比例力争达到1：1”的目标。我们认为，整车和充电设施的发展相辅相成，互为促进；未来在新能源汽车保有量不断增加以及政策的推动下，国内充换电等基础设施建设有望持续优化。同时新能源车渗透率的提升会促进充电桩使用率的提升，因而充电运营端将会充分受益。核心观点：国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括：1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。6）所处行业格局清晰且持续优化，具备较强护城河的标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。7）前期产业链去库存基本结束，即将开始新一轮补库，各环节有望进入排产量增阶段，同时需求向好将带来产品价格稳中有升，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节。8）各环节具备成本优势的企业，在需求及价格向上阶段较强的盈利弹性。9）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。10）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。11）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。12）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。13）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。14）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。15）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。受益标的：宁德时代、天赐材料、科达利、尚太科技、天奈科技、璞泰来、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份等。2.新能源中东可再生能源转型有望加速中东地区可再生能源发展相对较缓，根据IRENA《2023年可再生能源装机容量统计报告》统计，中东地区可再生能源新增装机量仅3.2GW，占全球可再生能源新增装机量比重约为1.1%。我们认为中东地区蕴藏着较大的光伏装机增长潜力：①资源禀赋。根据索比光伏网，中东几乎所有地区的太阳能辐射能量都非常高，其中以色列、约旦和沙特阿拉伯等国的太阳年辐照总量8640MJ/m2；②政策推动。根据PVmagazine报道，沙特阿拉伯政府近年来采取了重大措施来鼓励可再生能源项目的发展，包括成立沙特可再生能源项目开发办公室以监督可再生能源项目的开发，以及启动太阳能计划，该计划的目标是到2030年安装27.5GW的太阳能容量。根据IRENA统计，2022年全球光伏新增装机量达到191GW，中东地区光伏新增装机量仅3.2GW，同比增长42.3%。我们认为，伴随着资源禀赋+政策推动，中东地区光伏装机具备可观发展空间。广东省发改委发布《广东省能源局关于印发广东省推进能源高质量发展实施方案的通知》（2023-2025年）此前，2022年4月13日，广东省政府印发《关于印发广东省能源发展“十四五”规划的通知》中明确指出，大力发展海上风电，“十四五”时期新增海上风电装机容量约17GW。今年3月20日，广东省发改委印发《关于下达广东省2023年重点建设项目计划的通知》，其中规划2021-2024/2021-2025/2022-2024/2023-2024年重点建设项目分别约5.5GW/1GW/1.64GW/0.35GW，合计约8.5GW海上风电项目计划在2025年之前完成项目建设，海上风电及配套项目估算总投资额超1800亿元；另有2023年重点建设前期预备项目，包括汕头洋东海上风电项目0.3GW、汕头海门（场址一）海上风电项目0.7GW、汕头海门（场址二、三）海上风电项目0.55GW，共计1.55GW。广东省积极布局海上风电项目，有望提振海风产业链相关产品需求，利好在广东具备属地优势的企业，我们持续看好海风管桩塔筒、海缆、海上零部件等相关环节。储能产能布局持续扩张我们认为，今年以来储能电池厂商竞相发布产能规划，国内外储能电池产线持续布局。近期，亿纬锂能拟发行可转债，部分用于拟建23GWh的圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目；鹏辉能源也在4-5月公告河南、山东、衢州拟建储能电池项目；派能科技宣布全资子公司与意大利公司EnergyS.p.A.共同投资派能科技的首座海外储能工厂。随着国内外储能规模的持续扩大，电池端的产能不断扩张可为后续需求的快速提升提供支撑。核心观点：（1）光伏光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。产业链供应能力的增强将提高装机规模上限，长期看在全球能源转型背景下，光伏规模有望保持快速增长。前期季节性因素叠加春节假期，产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌。节后硅料+硅片调涨明显，我们认为：主要是基于组件需求具备支撑+前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下，上下游产业链进行博弈。中长期看，硅料产能持续释放，预计硅料价格整体呈下降趋势。供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期，但作为“投资品”属性明显的光伏项目，终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响。同时，受益于项目安装速度较快，预计年内量价间将实现自平衡，本轮跌价企稳后，终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点。行业发展趋势上，我们认为，1）需求结构上，重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹；2）新技术应用上，随着N型新技术电池片经济性显现，电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比有望持续提升，将有望在迭代窗口期享受更高溢价；3）看好胶膜在需求刺激下的规模放量+盈利修复、关注支架等辅材环节需求提升机遇；4）硅料价格快速下跌，产业链向下传导。①短期看电池片+组件环节受益上游利润释放，具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升，除头部厂商外，二三线也有望迎来修复机遇；②中长期看，新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现；5）颗粒硅产能持续释放，在产业链价格下滑的趋势下，颗粒硅将体现其成本及能耗优势；6）硅片方面，内层砂质量对硅片产出品质和产量造成影响。在高纯石英砂供应偏紧下，一方面会对硅片行业整体产出产生一定限制；另一方面具备进口砂保障的龙头硅片企业有望受益；7）逆变器方面，组件价格回落后国内大型地面电站被抑制的需求有望释放，集中式逆变器需求有望快速反弹。受益标的：阳光电源、上能电气、德业股份、通润装备、双良节能、欧晶科技、TCL中环、晶科能源、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、福斯特、通威股份、天合光能、锦浪科技、昱能科技、禾迈股份、正泰电器、中来股份、联泓新科、中信博、石英股份、宇邦新材、通灵股份、天通股份、赛伍技术等。（2）风电短期来看，风电招标量快速增长：①截止到2023年4月30日，风电项目的招标规模达27.92GW，行业需求有所支撑。根据风电之音不完全统计，4月国有企业和民营企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为5829.15MW。②主机价格震荡下行。根据风电头条不完全统计，2023年4月份风电中标项目累计14516.2MW（约14.52GW），共有11家整机商中标。其中陆上风电含塔筒最高中标均价2102元/kW；陆上风电不含塔筒最高中标均价为2058元/kW；海上风电含塔筒最高中标均价3527元/kW。受益标的：泰胜风能、大金重工、天能重工、金雷股份、日月股份、东方电缆、振江股份、起帆电缆、广大特材、天顺风能、亚星锚链、中际联合、恒润股份、新强联、长盛轴承、双飞股份、五洲新春、万马股份、亨通光电、宝胜股份、汉缆股份、明阳智能、金风科技、中材科技等。（3）储能多因素共同推动国内储能行业进入快速发展时期：1）新能源发展需求扩大；2）政策端持续激励，包括配储要求明确、电力市场更为灵活等；3）成本端压力释放；4）商业模式的不断开拓，预计国内储能规模有望保持快速增长。目前招中标量已经开始显现行业的景气趋势，预计行业规模释放将为储能产业链相关公司带来机遇；同时，持续夯实竞争力、开拓布局海外市场的储能相关公司有望受益于国内外需求共振。电网侧大储以配储需求为主，独立共享储能需求逐渐提高，国内招中标量也持续向上。储能相关政策持续完善，激发商业模式优化，疏通盈利渠道，国内储能产业发展环境持续改善。工商业储能成本的持续下行叠加电力交易收益的提高，有望推动工商业侧储能需求释放。政策支持下国内峰谷电价差拉大，工商业侧储能需求将迅速增长，未来工商业侧储能有望在更多地区推广。技术的迭代更新、成本的持续下探、商业模式的不断探索，储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展，我们看好：1）储能变流器相关：PCS与光伏逆变器和UPS技术同源性强，国内电力电子技术相关企业广泛涉足UPS、IDC、光伏逆变器业务，此前已具备多年的产品经验，储能PCS产品开发具备优势。同时，大功率逆变器受上游原材料约束，竞争格局相对较好，头部企业具备良好的供应链及库存管理能力，IGBT模块相对紧缺背景下保供能力凸显，我们认为具备规模和渠道优势的企业有望受益。2）储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本

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