大众品2022年报&2023一季报总结:啤酒、预制菜需求强劲,需求扩容再迎新机中泰证券2023-05-24.pdf
摘要:核心观点:2022年大众品收入与利润双重承压,一方面疫情多发导致消费场景受损,另一方面大宗商品上涨导致盈利能力下降。2023年大众品基本面有望触底反弹,需求端受益于场景修复逐步向好,部分成本也逐步进入下行周期,推动收入和利润实现双击。重点关注与餐饮关联度较高的啤酒、预制菜板块,以及新渠道放量的休闲食品。啤酒:需求持续向好,现饮修复均价有望超预期。2022年啤酒总量微增,均价提升明显,但基本被成本上升所消耗。2023Q1随着场景修复,销量增长强劲,但大众消费率先复苏,结构有待进一步改善。展望未来,均价随着高端现饮渠道修复,有望持续走强,同时成本端压力逐季放缓,2023年啤酒ASP和利润表现有望超预期。啤酒板块仍具备强确定性和较大的利润弹性,且均价和成本有望逐季向好。建议理性看待短期基数导致的销量波动,把握毛利率提升+降本控费带来利润增长的核心逻辑。调味品:2023年关注需求修复,把握高成长α行情。2023年以来,受益于管控放开,叠加春节旺季报复性消费,餐饮需求开始回暖。同时2023年成本预计保持平稳,后续有望观察到回落迹象。建议重点关注调味品的α机会,把握高增长赛道如零添加酱油、C端复合调味品。行业β机会需持续观察下游餐饮修复情况,若修复超预期,建议关注基础调味品龙头及B端复合调味品公司。卤制品:需求有望逐季修复,积极关注成本红利。随着管控放开,人流恢复,卤制品需求迎来改善,同时盈利能力也有所修复。2023年卤制品龙头仍保持快速开店的节奏,逆势提升市占率,同店方面预计逐季改善。成本端佐餐卤味回落明显,休闲卤味压力收窄,盈利能力持续向正常水平修复。餐饮供应链:清风拂山岗,长宜放眼量。疫情加速餐饮和餐饮供应链两个层面的供给出清,资源向头部集中。短期看,疫情管控放开后龙头有望重回增长快通道;长期看,餐饮供应链可看长远。此外,疫情加速预制菜渗透率提升,建议把握预制菜黄金周期两头的投资机会,优选切入品类和商业模式,高筑墙,缓称王。休闲零食:好风凭借力,轻舟万重山。随着线上线下新零售渠道快速发展,休闲零食全渠道特征更为明显,渠道变迁进入全渠道精耕时代。休闲零食行业渠道变革引领增长,行业Beta持续验证,建议关注积极响应渠道变革,积极扩展渠道覆盖和产品矩阵的兼顾行业Beta与自身Alpha的标的。乳制品:价量利有望改善。行业最坏的时候正在过去。短期看,原奶价格下行与企业自身费效比提升有望增厚企业利润空间;长期看,行业需求仍在持续扩容,区域扩张和产品结构升级仍旧是乳制品企业主旋律。投资建议:紧抓高成长赛道,关注消费复苏。第一条推荐主线,布局具备高成长性的赛道,即便需求修复较慢,α属性仍旧突显,啤酒、预制菜、休闲食品、零添加酱油等有望持续保持高景气度。第二条推荐主线,在疫情管控放开的大背景下,场景逐步修复,一旦复苏节奏超预期,建议布局基础调味品、B端复调、餐饮、卤味等板块。经过前期调整,目前大众品龙头估值处于合理位置,后续一旦出台促进消费的政策,有望迎来全面复苏,建议积极布局。基于高成长逻辑,重点推荐燕京啤酒、华润啤酒、安井食品、千味央厨、天味食品、盐津铺子;基于复苏逻辑,重点推荐海天味业、中炬高新、宝立食品、立高食品、绝味食品、海底捞等。风险提示:食品安全事件风险;全球疫情反复及全球经济增速放缓;原材料价格大幅上升;行业数据进行了一定的筛选和分类,存在与行业整体情况有偏差的风险;第三方数据引用风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
食品饮料行业2024Q1业绩综述报告:整体稳健增长,零食、白酒、软饮料业绩较为出色 万联证券 2024-05-16(20页) 附下载
投资要点:整体:食品饮料板块业绩稳健增长,营收和归母净利润增速表现靠前。2024Q1食品饮料行业实现...
1.6 MB共20页中文简体
4天前73120积分
-
出版一季报总结:主业经营稳健,创新业务有望加速落地 中泰证券 2024-05-16(28页) 附下载
出版观点总结:2024Q1出版行业营收329.3亿元,同比增长0.6%;归母净利润25.1亿元,同比...
1.56 MB共28页中文简体
4天前88620积分
-
白酒行业2023年报及2024年1季报总结:白酒延续较快业绩增速,优势公司市占率加速提升 中银证券 2024-05-16(15页) 附下载
2023年、1Q24白酒延续较快业绩增速,优势公司市占率加速提升,不同类型酒企分化明显,地产酒整体业...
581.79 KB共15页中文简体
4天前46020积分
-
华秦科技 耐温隐身龙头先发优势明显,新材料旗舰战略布局初步成型 中泰证券 2024-05-16(42页) 附下载
华秦科技(688281)报告摘要国内特种功能材料领军企业,需求放量及核心技术产业化带动业绩高质量增长...
5.73 MB共42页中文简体
4天前90918积分
-
中科曙光 自主高性能计算机领军,通服+AI+算力互联网三位一体发展 中泰证券 2024-05-16(41页) 附下载
中科曙光(603019)报告摘要背靠中科院,成长为国内高端计算机领军企业。1)中科曙光主营业务为IT...
2.09 MB共41页中文简体
4天前50918积分
-
和远气体 潜江宜昌项目进展顺利,业绩高增望于年内实现 中泰证券 2024-05-16(6页) 附下载
和远气体(002971)投资要点事件1:公司发布2023年报,报告期内实现营收和归母净利润分别为16...
574.13 KB共6页中文简体
4天前95018积分
-
赛轮轮胎 2024Q1营收同环比增长,公司强化产能全球布局 中泰证券 2024-05-16(3页) 附下载
赛轮轮胎(601058)投资要点事件:公司发布2024年第一季度报告,2024Q1实现营业收入72....
430.01 KB共3页中文简体
4天前45318积分
-
食品饮料行业点评报告:4月电商数据分析:白酒消费稳健,大众品复苏中仍现分化 开源证券 2024-05-15(20页) 附下载
酒类:线上销售额增长,白酒集中度降低、啤酒集中度提升2024年4月阿里系酒类行业线上销售额达8.3亿...
1.93 MB共20页中文简体
5天前52920积分
-
银行业月度跟踪:板块取得3%相对收益,业绩较好的优质城农商行领涨 中泰证券 2024-05-15(16页) 附下载
投资要点月度行情回顾:1.本月股票市场各板块整体上涨,沪深300指数上涨1.9%,银行板块上涨4.9...
1.34 MB共16页中文简体
5天前20420积分
-
大众品2023年报&2024一季报总结:分化中寻找机遇,成本进入红利期 中泰证券 2024-05-15(26页) 附下载
投资要点核心观点:2023年随着疫情管控放开,大众品高预期、弱修复。大众品需求出现分化,不同场景、不...
1.5 MB共26页中文简体
5天前80220积分
-
银行1Q24金融机构贷款投向:平滑节奏,协调机制助力对公房地产贷款增速企稳 中泰证券 2024-05-15(8页) 附下载
投资要点平滑节奏,企事业单位贷款增速小幅下降。总体情况:企事业单位贷款同比增长11.19%,增速比上...
568.76 KB共8页中文简体
5天前79520积分
-
扬农化工 行业有望逐步好转,关注菊酯反倾销带来的价格弹性 中泰证券 2024-05-15(6页) 附下载
扬农化工(600486)投资要点事件1:公司发布2023年年报,2023年实现营业收入114.78亿...
889.2 KB共6页中文简体
5天前79218积分
-
中国重汽 2024Q1营收同环比增长,行业或将迎来置换性增量 中泰证券 2024-05-15(3页) 附下载
中国重汽(000951)投资要点事件:公司发布2024年第一季度报告,2024Q1实现营收114.2...
429.05 KB共3页中文简体
5天前87818积分
-
长春高新 生长激素保持韧性,在研管线持续推进 中泰证券 2024-05-15(5页) 附下载
长春高新(000661)投资要点事件:公司发布2024年一季报,2024年一季度公司实现营业总收入3...
451.2 KB共5页中文简体
5天前81318积分
-
伟思医疗 磁电新品驱动下2023年业绩快速增长,医美等有望逐渐成熟 中泰证券 2024-05-15(7页) 附下载
伟思医疗(688580)投资要点事件:公司发布2023年年报以及2024年一季报,2023年公司实现...
431.24 KB共7页中文简体
5天前47318积分
-
潍柴动力 天然气重卡高景气,24Q1营收同环比增长 中泰证券 2024-05-15(3页) 附下载
潍柴动力(000338)投资要点事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现营业收入563.8亿元,...
427.9 KB共3页中文简体
5天前91518积分
-
交通银行 详解交通银行2023年报&2024一季报:单季息差环比回升,净利润保持正增 中泰证券 2024-05-15(14页) 附下载
交通银行(601328)投资要点一季报综述:单季息差环比回升,净利润保持正增。2024年1季度在负债...
740.12 KB共14页中文简体
5天前37418积分
-
天坛生物 Q1业绩平稳,利润表现优异 中泰证券 2024-05-15(5页) 附下载
天坛生物(600161)投资要点事件:公司发布2024年一季报。2024年一季度公司实现营业收入12...
432.26 KB共5页中文简体
5天前19818积分
-
常熟银行 详解常熟银行2024年一季报:息差环比回升,营收、业绩保持高增速 中泰证券 2024-05-15(9页) 附下载
常熟银行(601128)投资要点1Q24常熟银行营收同比保持高位平稳,同比增12.0%;其中净利息收...
760.7 KB共9页中文简体
5天前44218积分
-
凯普生物 常规业务增长稳健,HPV筛查快速普及 中泰证券 2024-05-15(8页) 附下载
凯普生物(300639)投资要点事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入11.04亿...
505.11 KB共8页中文简体
5天前13418积分