策略周报:4月PMI再回荣枯线之下,A股指数多数震荡下行湘财证券2023-05-25.pdf
摘要:核心要点:2023年04月24-30日A股主要指数多数继续震荡下行2023年04月24-30日,A股多数指数震荡下行,我们关注的6个指数,除上证指数微涨0.67%外,其他均出现不同程度的下滑:深证成指下跌0.98%、创业板指下跌0.70%、沪深300下跌0.09%、科创50下跌2.59%、万得全A下跌0.18%。自2023年初以来的累计情况来看,除创业板指微跌0.94%外,其他均处于上涨状态,其中科创50涨幅最大为13.33%。一级行业涨跌基本相当,二、三级行业游戏板块继续涨幅居前31个申万一级行业上周涨跌相当,TMT相关板块出现分化,传媒行业上涨了9.08%,而电子行业下跌了5.53%。124个申万二级行业(扣除林业)涨跌幅状况来看:周涨幅居前的板块是:出版、游戏Ⅱ、保险Ⅱ,绝对涨幅都在10%以上;2023年累计数据而言,游戏累计涨幅再创新高,达到103.04%;而周跌幅居前的板块是:航天装备Ⅱ和半导体,分别下跌了-8.16%和-7.10%。而2023年来跌幅累计居前的是:酒店餐饮、非金属材料Ⅱ、饲料、能源金属以及休闲食品等板块,累计跌幅都超过了-10%。259个申万三级行业(扣除16个无数据行业)的涨跌幅状况来看:周涨幅居前的有:教育出版周上涨最高达21.40%,另有游戏Ⅲ和印刷分别上涨13.98%、12.34%;而年初以来累计涨幅中,游戏板块超过了100%。周跌幅居前的板块主要是:半导体材料、集成电路封测、氟化工等周跌幅在-10%以上;年初以来跌幅居前的医疗研发外包和旅游综合,累计跌幅超过-15%。宏观数据方面,4月PMI再回荣枯线之下4月24-30日期间公布的宏观数据有:3月工业企业产成品库存、工业企业利润,4月的PMI,等等。就工业企业产成品库存来看,库存同比继续走低,依然处于被动去库存状况;而工业企业利润,虽然绝对值为-21.4%,但好于2月状况;但4月的PMI为49.20%,再次回落到荣枯线之下。投资建议我们对2023年全年走势总体看好,一季度震荡攀升后,预期二季度主要演绎“N”形态的中间变化。国内方面,整体经济在逐步恢复,尤其是五一假期消费恢复状况良好。但4月PMI回落到50%以下(49.20%),第一季度工业企业利润累计同比下滑至-21.40%,经济复苏整体偏弱。海外方面,美联储5月继续加息25BP,但美国银行危机也在进一步衍化,5月初,美国第一共和银行被售予摩根大通,成为继硅谷银行、签名银行之后,被关闭、接管的第三家美国区域性银行。同时,美国国债上限问题近期也成为市场关注重点。综合而言,我们认为5月市场大概率继续宽幅震荡。风险提示美联储加息缩表超预期,美国银行危机蔓延;俄乌地缘危机升级。
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