新“国九条”点评：新“国九条”促A股从“融资市”转变为“投资市”，市场有望迎来新一轮上涨中航证券 2024-04-16（12页）附下载_宏观策略_报告

新“国九条”点评：新“国九条”促A股从“融资市”转变为“投资市”，市场有望迎来新一轮上涨中航证券 2024-04-16（12页）附下载

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发布机构：中航证券发布时间：2024-04-16大小：3.27 MB页数：共12页上传日期：2024-04-17语言：中文简体

新“国九条”点评：新“国九条”促A股从“融资市”转变为“投资市”，市场有望迎来新一轮上涨中航证券2024-04-16.pdf

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摘要：核心观点：2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。新“国九条”共包含九条内容，分别为（1）总体要求：（2）严把发行上市准入关；（3）严格上市公司持续监管：（4）加大退市监管力度；（5）加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；（6）加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；（7）大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；8）进一步全面深化改革开放，更好地服务高质量发展：（9）推动形成促进资本市场高质量发展的合力。政策影响方面，首先，新“国九条”作为资本市场长期建设的纲领性文件，体现出党中央国务院对于促进资本市场高质量发展的决心和期望，为资本市场高质量发展指明了目标和方向，未来会有一系列推动资本市场高质量发展的政策文件陆续出台。其次，上市公司的高质量发展，对增强回报投资者能力、芬实资本市场基础意义重大，预计后续的政策重点将是关注提高上市公司质量和投资价值，主要是从上市、持续监管、退市三方面进行发力。第三，新“国九条”相关政策有助于持续引导长期资金入市，增强市场稳定性。三次“国九条”的比较：要解决的问题各不相同。2004年第一次国九条”，解决股权分置问题，提高直接融资比例。2001年底中国加入WTO后经济火热，企业有大量的融资诉求，但当时融资渠道过于单一。解决思路包括，市场机制，“积极稳妥解决股权分置问题”。投资端，“鼓励合规资金入市”。融资端，“拓展中小企业融资渠道”。2014年第二次“国九条”，由“完善制度”转向“鼓励创新”。中国进入“经济新常态”换挡期。但传统政策刺激效率降低新兴行业快速发展但面临上市门槛限制，融资渠道受限。解决思路包括，市场机制，“鼓励市场化并购重组”。投资端，“扩大资本市场开放”。融资端，“加快多层次股权市场建设”。2024年第三次“国九条”，提升上市公司质量，促进新质生产力。百年未有之大变局中国转向高质量发展阶段。此外，去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题也急需解决。解决思路包括，市场机制，与前两次最大不同，本次新“国九条”对于增量和存量上市公司质量和监管的要求均大幅提升。投资端，加强交易监管，增强资本市场内在稳定性。融资端，提升对新产业新业态新技术的包容性。前两次“国九条”后市场表现。前两次“国九条”发布后的1个月内市场风险偏好有所提升，但中期表现需关注核心配套政策发布节奏。行业方面，一周内金融、周期表现较好；一月内TMT表现偏强；半年后市场回归至景气度投资（即行业业绩增速越高，涨幅越高）。新“国九条”可能带来的投资机会。1.在提升上市公司质量、应退尽退的要求下，警惕二级市场绩差股、微盘股的退市风险。预计新“国九条”发布后部分资金便会开始择机调仓，利好大盘蓝筹股。2.强化上市公司现金分红监管的大超势下，高股息板块有望持续受益。3.“大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比要求下，利好非银金融及基金重仓股。4.“新质生产力”出现在资本市场重磅政策中，进一步显示了其在高质量发展中的战略意义，新质生产力概念板块值得持续关注。

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