电力设备行业深度报告:储能板块2022年报业绩综述-产业峥嵘初露,业绩高增兑现华鑫证券2023-05-06.pdf
摘要:投资要点储能市场高速增长,营收利润双提升2022年,受益于海外户储放量和国内大储项目逐步落地,储能板块持续火热。按照电芯/电池、PCS/系统集成、BMS、EMS、温控、消防6大板块分类汇总,29家储能行业上市公司2022年实现营业收入9937亿元,同比增长98%;实现归母净利润643亿元,同比增长133%;利润率持续攀升,毛利率及净利率分别同比增长0.17pct、0.98pct。电池企业业绩亮眼,系统集成竞争加剧2022年,电芯/电池板块10家公司实现营业收入9064亿元,同比增长104%;实现归母净利润552亿元,同比增长136%,其中比亚迪和宁德时代归母净利润合计473亿元,占据半壁江山;派能科技、鹏辉能源、科士达凭借海外渠道业务优势,增长势头强劲。2022年,PCS/系统集成板块10家公司实现营业收入764亿元,同比增长55%;实现归母净利润78亿元,同比增长140%。系统集成环节呈现需求井喷,毛利难增局面,一方面储能系统集成商订单旺盛,一方面高价电池原材料侵蚀系统集成利润空间,大量新进入者进入导致竞争加剧,部分储能集成商利润率水平下滑。行业评级及投资策略维持电力设备行业“推荐”评级。看好2023年储能需求维持高速增长,短期关注碳酸锂降价对于观望需求的刺激,中长期看储能行业市场规模依旧具备较大的增长空间,技术实力和品牌建设领先的企业有望充分享受行业增长红利,建议关注科士达、阳光电源、盛弘股份、科华数据、德业股份、固德威、金盘科技、同飞股份。风险提示储能需求不及预期风险;行业政策风险;原材料价格上涨风险;技术路线变化风险;推荐公司业绩不达预期风险。
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