消费者服务行业月报:淡季不淡,行业复苏步伐稳健中原证券2023-03-27.pdf
摘要:投资要点:2月中信消费者服务行业上涨3.10%,强于沪深300指数,涨幅位于中信一级行业第12位。2023年2月沪深300指数下跌2.1%,行业跑赢市场5.2个百分点。其中,酒店上涨7.54%,景区上涨5.18%,休闲综合上涨3.22%,餐饮上涨3.04%。截止2023年2月底,中信消费者服务行业市盈率(TTM)为70.55倍。据国家统计局消息,2月份,受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响,居民消费价格环比有所下降,同比涨幅回落。从环比看,CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。非食品中,大部分服务价格节后出现季节性回落,其中飞机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%。从同比看,CPI上涨1.0%,涨幅比上月回落1.1个百分点。其中飞机票和旅游价格分别上涨19.9%和3.0%,涨幅均回落较多交通运输部数据显示,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团2月份客运量环比增加7.1亿人次、增长48.3%,同比增加6.2亿人次、增长39.6%,较2019年月均客运量增加1.9亿人次、增长9.6%。2月份客运强度平均水平为0.496万人次每公里日,较2019年全年客运强度平均水平降低9.1%。受新增免税店及春节旅游等利好因素影响,今年1-2月海南离岛免税销售大幅增长。据海口海关数据,今年1-2月海南离岛免税购物金额83.24亿元,免税购物实际人次达103万人次,免税购物件数1055万件。此三项数据分别较去年同期增长319.7%、114.8%和284.6%。投资建议:考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好,我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落,经济回暖,旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏,将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注:1)各国陆续放松入境管控,国际关系缓和,有望加速复苏的出境旅游行业。2)旅游出行放宽,离岛消费不断升级的免税龙头。3)行业供需及格局改善,疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。风险提示:疫情反复,行业政策变化,经济恢复不如预期。
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