紫金矿业公司点评报告:业绩稳步提升,规模实力有望再上新台阶中原证券2024-04-24.pdf
摘要:紫金矿业(601899)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年,公司实现营业收入2934.03亿元,同比增长8.54%;实现归母净利润211.19亿元,同比增长5.38%;实现扣非归母净利润216.17亿元,同比增长10.68%。2024年第一季度,公司实现营业收入747.77亿元,同比增长-0.22%;实现归母净利润62.61亿元,同比增长15.05%;实现扣非归母净利润62.24亿元,同比增长15.92%。投资要点:公司2023年业绩稳步提升。受美联储大幅加息、地缘政治冲突、全球经济下行等因素影响,矿业行业总体业绩明显下降,公司逆势实现紫金新十年第二阶段“开门红”。公司铜、金等主要矿产品持续增长、齐头并进,是全球头部矿企中为数不多连年增长生力军;公司主要矿产品产量和经济指标保持全球前十并排位提升;全球主流ESG评级全面提升,进入全球矿业行业第一梯队。公司矿产铜实现历史性重大突破,成为中国及亚洲唯一矿产铜产量破百万吨大关矿企,位居全球前五。2023年公司实现矿产铜100.73万吨、矿产金67.73吨、矿产锌(铅)46.70万吨、矿产银412吨,分别同比增长11.13%、20.17%、2.89%、4.09%,新增当量碳酸锂2,903吨,为头部矿企中矿产铜、金产量增长最快的企业之一。根据中国有色金属工业协会数据,2023年中国实现矿山产铜161.9万吨,公司矿山产铜相当于中国总量的62%左右。公司矿产资源量继续增加。2023年公司投入权益地勘资金3.79亿元,单位勘查成本远低于全球行业平均水平。丘卡卢-佩吉铜金矿及博尔JM/VK铜矿、科卢韦齐铜(钴)矿、3Q盐湖锂矿,铜山铜矿、巨龙铜矿、义兴寨金矿、乌拉根铅锌矿等地质勘探取得重要进展。矿产资源战略选区取得新突破,初步建成重点成矿区带综合GIS数据库,覆盖中亚、蒙古、南美等重点成矿区带成矿规律、找矿预测及靶区优选研究。截至2023年底,公司保有探明、控制及推断的资源量(权益法):铜7,455.65万吨、金2,997.53吨、锌(铅)1,067.77万吨、银14,739.29吨,锂资源量(当量碳酸锂)1,346.59万吨;其中,保有证实储量和可信储量:铜3,339.81万吨,占资源总量的45%;金1,148.49吨,占资源总量的38%;锌(铅)469.92万吨,占资源总量的44%;银1,863.89吨,占资源总量的13%(主要为伴生矿);锂储量(当量碳酸锂)442.65万吨,占资源总量的33%。公司规模实力有望再上新台阶。2024年公司主要矿产品产量规划为矿产铜111万吨,矿产金73.5吨,矿产锌(铅)47万吨,当量第1页/共5页碳酸锂2.5万吨,矿产银420吨,矿产钼0.9万吨。铜板块拟全力推动巨龙铜矿二期及朱诺铜矿、卡莫阿铜矿三期及冶炼厂、丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带及JM铜矿等贡献增量;紫金山铜金矿、多宝山铜业、阿舍勒铜业稳产高产;加快崩落法采矿项目研究建设及产能释放。金板块加快罗斯贝尔金矿、波格拉金矿、诺顿金田、奥罗拉金矿及山西紫金、贵州紫金等达产增效;确保武里蒂卡金矿、奥同克、泽拉夫尚、陇南紫金稳产增产;推进萨瓦亚尔顿金矿、海域金矿建成投产。把握行业态势,强力控制成本,精准确定“两湖两矿”锂项目建设运营方式;道县硬岩锂矿、拉果错盐湖锂矿、3Q盐湖锂矿一期适时投产、二期启动建设,高速推进马诺诺锂矿东北部勘查开发及配套基础设施进展,尽快实现世界级锂资源变现增效。加大银、锌(铅)、钼、钴、铁等其他矿种协同增效;加快安徽金寨全球储量最大单体钼矿建设开发,协同巨龙铜矿、多宝山铜矿钼资源,合力推动公司成长为全球最重要钼生产企业。实现冶炼及新能源新材料项目强链、延链、补链;探索在全球产业价值高地投资矿产冶炼加工基地的可行性。拓展“紫金系”资本版图,适时引入战略投资者;持续推动金融、贸易、物流价值增效最大释放。维持公司“增持”投资评级。根据宏观环境变化、公司项目进展进度等因素,我们调整公司2024/2025年营业收入3391.91/3686.91亿元至3201.91/3486.91亿元,调整公司2024/2025年归母净利润280.95/314.72亿元至243.00/265.53亿元,预计公司2024/2025/2026年全面摊薄后的EPS分别为0.92元/1.01元/1.10元,按照4月22日17.80元的收盘价计算,对应的PE分别为19.28X/17.65X/16.13X。目前全球铜显性库存处于低位,中长期看,矿山品位下降、开采成本提升、能源转型将重塑铜供需结构,铜价中枢将不断提升,新能源已成为铜的重要需求引擎;随着未来公司铜、金、锂、铅锌等金属矿勘探开采以及新建产能释放,预计公司营收和盈利会继续保持增长;目前公司估值水平相对合理,结合行业发展前景及公司行业地位,维持公司“增持”投资评级。风险提示:(1)美联储加息超预期;(2)国际宏观经济下行;(3)地缘政治冲突加剧;(4)行业政策发生变化;(5)铜、黄金价格大幅波动;(6)下游需求不及预期;(7)公司产能供给不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
汽车行业月报:北京车展开幕,自主品牌齐发力 中原证券 2024-04-28(19页) 附下载
投资要点:市场表现:汽车产销一季度保持平稳,自主品牌乘用车市场份额近60%。根据中汽协数据,1-3月...
1.5 MB共19页中文简体
6天前12520积分
-
机械行业专题研究:工业机器人产业链分析及河南省产业概况 中原证券 2024-04-26(40页) 附下载
投资要点:一、我国工业机器人产业概况我国高度重视机器人产业,推行了一系列政策推动机器人产业发展。十四...
2.76 MB共40页中文简体
6天前17220积分
-
长电科技 2023年报及2024年一季报点评:持续优化业务结构及推进高性能封装技术,加强先进存储器封测布局 中原证券 2024-04-28(5页) 附下载
长电科技(600584)事件:近日公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,2023年公司实...
308.89 KB共5页中文简体
6天前93118积分
-
伊之密 2023年报&2024一季报点评:注塑机行业需求复苏,大型压铸机不断成长 中原证券 2024-04-26(7页) 附下载
伊之密(300415)投资要点:伊之密4月19日披露2023年年报。2023年公司实现营业总收入40...
436.55 KB共7页中文简体
6天前21318积分
-
伊之密 2023年报&2024一季报点评: 通用设备注塑机行业需求复苏,大型压铸机不断成长 中原证券 2024-04-26(7页) 附下载
伊之密(300415)投资要点:伊之密4月19日披露2023年年报。2023年公司实现营业总收入40...
436.55 KB共7页中文简体
6天前37618积分
-
龙佰集团 年报一季报点评:钛白粉涨价带动业绩逐步改善,全产业链优势保障公司长 中原证券 2024-04-26(5页) 附下载
龙佰集团(002601)投资要点:公司公布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营业收...
392.5 KB共5页中文简体
6天前32318积分
-
金钼股份 公司点评报告:重点项目有序推进,公司业绩再创新高 中原证券 2024-04-26(5页) 附下载
金钼股份(601958)事件:公司发布2023年年报,2023年,公司实现营业收入115.31亿元,...
423.78 KB共5页中文简体
6天前13418积分
-
江波龙 2023年报及2024年一季报点评:AI推动存储需求大幅增长 拓展企业级及车规级市场助力公司未来成长 中原证券 2024-04-26(5页) 附下载
江波龙(301308)事件:近日公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,2023年公司实现...
323.52 KB共5页中文简体
6天前79618积分
-
湖南裕能 年报点评:出货高增长,业绩短期承压 中原证券 2024-04-26(8页) 附下载
湖南裕能(301358)事件:公司公布2023年年度报告。投资要点:公司业绩短期承压。2023年,公...
661.6 KB共8页中文简体
6天前33518积分
-
国金证券 2023年年报点评:多项业务表现优异,投资收益贡献弹性 中原证券 2024-04-28(8页) 附下载
国金证券(600109)2023年年报概况:国金证券2023年实现营业收入67.30亿元,同比+17...
499.89 KB共8页中文简体
6天前18818积分
-
券商板块月报:券商板块2024年3月回顾及4月前瞻 中原证券 2024-04-25(8页) 附下载
券商板块2024年3月行情回顾:3月券商指数再度明显转弱。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌6.14%,...
589.3 KB共8页中文简体
1周前46720积分
-
云铝股份 公司点评报告:重点项目顺利投产,产业链有望继续升级 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
云铝股份(000807)事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入426.69亿元,同...
427.15 KB共5页中文简体
1周前43518积分
-
许继电气 年报点评:连续五年业绩提升 特高压工程建设提速助力公司成长 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
许继电气(000400)事件:公司发布2023年年报:公司实现营业收入170.61亿元,同比增长13...
396.26 KB共5页中文简体
1周前79618积分
-
芒果超媒 年报点评:会员业务发展提速,广告业务逐渐企稳,关注优质内容输出能力 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
芒果超媒(300413)2023年公司实现营业收入146.28亿元,同比增加4.66%;归母净利润3...
437.53 KB共5页中文简体
1周前48218积分
-
晶科能源 年报点评:Q4业绩有所承压,TOPCon领先地位明显 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
晶科能源(688223)事件:公司发布2023年年报:实现营业总收入1186.82亿元,同比增长43...
461.61 KB共5页中文简体
1周前7718积分
-
建龙微纳 年报点评:分子筛业务表现稳健,业务结构优化构建长期增长动力 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
建龙微纳(688357)投资要点:公司公布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入9.72亿元...
369.68 KB共5页中文简体
1周前5318积分
-
紫金矿业 公司点评报告:业绩稳步提升,规模实力有望再上新台阶 中原证券 2024-04-24(5页) 附下载
紫金矿业(601899)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年,公司实现营业收入...
418.75 KB共5页中文简体
1周前10918积分
-
紫金矿业 公司点评报告:业绩稳步提升,规模实力有望再上新台阶 中原证券 2024-04-24(5页) 附下载
紫金矿业(601899)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年,公司实现营业收入...
418.75 KB共5页中文简体
1周前50318积分
-
兆易创新 2023年报及2024年一季报点评:持续丰富产品线及提升市占率,有望受益于存储器周期复苏 中原证券 2024-04-24(5页) 附下载
兆易创新(603986)事件:近日公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,2023年公司实...
312.53 KB共5页中文简体
1周前13218积分
-
兆易创新 2023年报及2024年一季报点评:持续丰富产品线及提升市占率,有望受益于存储器周期复苏 中原证券 2024-04-24(5页) 附下载
兆易创新(603986)事件:近日公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,2023年公司实...
312.53 KB共5页中文简体
1周前15118积分