电力设备行业点评报告:1月为销售淡季,销量基本符合预期东吴证券国际经纪2023-03-21.pdf
摘要:1月新能源汽车销量40.8万辆,同环比-6%/-50%,基本符合市场预期。中汽协口径,1月新能源汽车销量40.8万辆,同环比-6%/-50%,渗透率25%。1月电动车产量为42.5万辆,同环比-7%/-47%。插混车型增长强劲,纯电中B/C级车份额大幅提升。1月新能源乘用车批发销量38.9万辆,同环比-7%/-48%,渗透率27%,环比-6.9pct。纯电乘用车1月销量27.2万辆,同环比-20%/-52%,占比70%,环比-5pct:其中A00级销量3.4万辆,同环比-69%/-77%,占比13%,环比-13.9pct;A0级销量6.9万辆,同环比+36%/-37%,占比25%,环比+5.9pct;A级销量5.9万辆,同环比-21%/-62%,占比22%,环比-5.6pct;B/C级销量11.0万辆,同环比+7%/-27%,占比40%,环比+13.6pct。插电混动乘用车销量11.7万辆,同环比+48%/-37%,占新能源车销量比例30%,环比+5pct。特斯拉降价驱动下销量逆势向上,豪华车企销量同比增长。1月自主车企销25.13万辆,同环比-3%/-55%,市占率65%,环比-9.5pct,批发电动化率39%;1月特斯拉销6.61万辆,同环比+10%/+18%,市占率17%,环比+9.5pct;1月新势力销4.37万辆,同环比-32%/-51%,市占率11%,环比-0.7pct;合资车企1月销1.44万辆,同环比-43%/-56%,市占率4%,环比-0.6pct,批发电动化率2%;豪华车企1月销1.33万辆,同环比+33%/-16%,市占率3%,环比+1.3pct,批发电动化率35%。比亚迪销量稳居第一,特斯拉销量显著回升,新势力中理想表现亮眼。1月比亚迪销量15.02万辆,同环比+61%/-36%,占比39%;特斯拉中国销6.61万辆,同环比+10%/+18%,占比17%;长安汽车销2.50万辆,同环比+153%/-36%,占比6%;上汽乘用车销1.82万辆,同环比+26%/-41%,占比5%;吉利汽车销1.10万辆,同环比-35%/-75%,占比3%;新势力方面,理想汽车销1.51万辆,同环比+23%/-29%,占比4%;蔚来销0.85万辆,同环比-12%/-46%;哪吒汽车销0.60万辆,同环比-45%/-23%,占比2%;小鹏汽车销0.52万辆,同环比-60%/-54%,占比1%。投资建议:1月新能源汽车销量40.8万辆,同环比-6%/-50%,基本符合预期。特斯拉引发降价潮,3-4月预计车企订单/销量恢复,我们预计23年销量有望达950万辆,同增38%。全面看好电动车板块反转,第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源,关注欣旺达、蔚蓝锂芯;第二条为格局较好、盈利稳定的龙头:结构件(科达利)、隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来、杉杉股份,关注尚太科技、贝特瑞、中科电气)、铝箔(关注鼎胜新材);第三条为盈利下行但估值低的电解液(天赐材料、新宙邦,关注多氟多)、铁锂(德方纳米)、前驱体(中伟股份、华友钴业)、三元(容百科技、当升科技、振华科技,关注厦钨新能)、铜箔(嘉元科技、诺德股份);第四为价格持续维持高位低估值的锂(关注天齐锂业、赣锋锂业等)。风险提示:原材料价格波动,投资增速下滑及疫情影响。
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