“3·17”全面降准点评:全面降准释放积极信号对收益率影响或相对有限中诚信国际2023-03-21.pdf
摘要:2023年3月17日,央行宣布为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,打好宏观政策组合拳,提高服务实体经济水平,保持银行体系流动性合理充裕,于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构);本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此次降准或主要基于经济修复不稳固、资金面收紧等考虑,释放积极政策信号,有利于提振市场信心,但考虑到今年经济或边际修复,此次降准对国债收益率或相对有限。对于下阶段政策展望,我们认为,在经济隐忧仍存的背景下,货币政策难以大幅收紧,整体坚持以稳为主、精准有力,结构性工具使用力度或进一步加大。一、经济隐忧仍存,资金面边际收紧,降准存在必要性(一)经济隐忧仍存,全面降准存在一定必要性伴随疫情防控政策放开和全民免疫过峰节奏快于预期,经济逐步修复,1-2月房地产投资、消费、服务业等均边际改善。但同时,经济修复基础尚不稳固,总需求不足等矛盾依然突出。从投资看,1-2月房地产开发投资下降5.7%,降幅较前值收窄4.3个百分点,但在地产投资降幅大幅收窄、且地产投资占民间投资比重较高的情况下,民间投资同比增速仍然较上年回落0.1个百分点至0.8%,或说明除地产外的民间投资尤其是民间制造业投资依然存在较大压力,投资增长内生动力不足。从消费来看,1-2月社零额同比增速为3.5%,其中餐饮消费收入(含限额以下住宿和餐饮业零售额、限额以上住宿和餐饮业餐费收入)同比增长9.2%,社零额虽然改善明显,但主要是餐饮向正常化回归所致,在居民收入增长低迷、就业压力依然较大的情况下,考虑到疫情疤痕效应下居民预防性储蓄倾向仍较高,餐饮恢复正常后,消费继续反弹的动力或较弱。从外需看,1-2月出口同比下滑6.8%,降幅较2022年12月收窄3.1个百分点,但仍为2020年6月以来次低水平,在全球经济疲弱下,今年出口或在一定程度上拖累宏观经济增长。在经济恢复初期且修复基础尚不稳固的背景下,货币政策仍需为实体经济体修复提供适宜的金融环境,降准存在一定的必要性,通过降准释放积极政策信号,稳定市场信心,助力经济稳步改善。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
银行间市场消费贷款ABS次级档研究 中诚信国际 2024-04-24(9页) 附下载
消费贷款证券化(以下简称“消费贷款ABS”)产品是银行间资产证券化市场的重要组成部分。2020年以来...
691.77 KB共9页中文简体
2天前215积分
-
银行间市场信用卡分期ABS次级档研究 中诚信国际 2024-04-24(7页) 附下载
信用卡分期贷款证券化(以下简称“信用卡分期ABS”)产品是银行间资产证券化市场的重要组成部分。自20...
651.69 KB共7页中文简体
2天前215积分
-
基础设施投融资行业:文旅行业复苏,文旅类城投盈利改善,短期偿债压力未明显缓释 中诚信国际 2024-04-22(11页) 附下载
2023年,文旅行业强劲复苏,文旅类城投所处外部环境改善,前三季度文旅类城投盈利情况提升;但文旅类城...
1.19 MB共11页中文简体
4天前520积分
-
《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》系统提出了强监管、防风险、促高质量发展的一揽子政策措施。 中诚信国际 2024-04-19(5页) 附下载
事件2024年4月12日,国务院发文《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(...
618.13 KB共5页中文简体
5天前515积分
-
3月金融数据点评:信贷与政府债拖累社融增速改善 M1同比低位运行仍需关注 中诚信国际 2024-04-18(6页) 附下载
信贷同比少增是新增社融规模同比下降的主要因素,政府债券发行节奏偏慢进一步拖累社融改善。3月新增社融4...
830.44 KB共6页中文简体
1周前415积分
-
2024年3月进出口数据点评:基数走高3月出口回落,外贸结构有所改善 中诚信国际 2024-04-18(5页) 附下载
基数走高3月出口增速低于预期,一季度出口温和回升。受全球制造业以及半导体周期回暖影响,1-3月出口金...
796.18 KB共5页中文简体
1周前515积分
-
收费公路行业特别评论:路产到期压力逐步显现,对收费公路运营企业信用影响整体可控 中诚信国际 2024-04-17(7页) 附下载
随着收费公路的到期问题日益突出,路产面临的到期压力亦逐步显现,目前对于已到期的政府还贷高速,各地大多...
475.3 KB共7页中文简体
1周前220积分
-
国际宏观资讯双周报 中诚信国际 2024-04-17(12页) 附下载
资讯一览热点评论美国3月CPI数据超预期伊朗对以色列发动多批无人机和导弹空袭 有美军涉入拦截行动经济...
610.78 KB共12页中文简体
1周前015积分
-
基础设施投融资行业:各地水利投资不断加码,投融资体制改革 中诚信国际 2024-04-12(13页) 附下载
作为承担地方水利基础设施建设的重要载体,水利基投在国家水利投资规模屡创新高的背景下,面临较好的发展机...
771.37 KB共13页中文简体
1周前220积分
-
宏观经济与大类资产配置月报(2024年1-2月):生产好于需求静待稳增长政策效应释放,权益或仍有一定修复空间 中诚信国际 2024-04-08(19页) 附下载
本期要点主要观点主要宏观统计数据稳中有升,生产端指标改善幅度更大。1-2月宏观经济起步平稳。具体来看...
1.63 MB共19页中文简体
2周前1015积分
-
国际宏观资讯双周报 中诚信国际 2024-04-03(11页) 附下载
资讯一览热点评论越南国家主席武文赏辞职传涉贪腐丑闻经济IMF:埃及正在实施强有力的计划来稳定经济美国...
591.24 KB共11页中文简体
2周前9815积分
-
3月PMI数据点评:供需改善推动PMI重回扩张区间,高频数据存背离需重点关注 中诚信国际 2024-04-03(6页) 附下载
综合PMI产出指数为52.7%,延续上月扩张态势。3月制造业生产指数升至52.2%,较上月上升2.4...
1022.01 KB共6页中文简体
2周前53115积分
-
1-2月工业企业利润数据点评:“量”持续改善支撑工业企业利润修复,流通偏慢仍需重点关注 中诚信国际 2024-04-03(6页) 附下载
“量”持续改善支撑工业企业利润修复,工业企业周转流通速度仍偏慢。受去年较低基数影响,1-2月工业企业...
923.43 KB共6页中文简体
2周前10215积分
-
2024年3月房地产市场跟踪:消费类基础设施REITs对房企融资影响几何? 中诚信国际 2024-03-29(8页) 附下载
本期观点3月以来首批消费类基础设施REITs上市,有助于持有优质购物中心的房企补充融资渠道和战略转型...
810.31 KB共8页中文简体
3周前95920积分
-
2024年1-2月财政数据点评:居民收入掣肘下个税跌幅创新高 支出前置发力但专项债发行偏慢 中诚信国际 2024-03-28(8页) 附下载
核心观点1-2月,全国一般公共预算收入同比下降2.3%,扣除去年同期中小微企业缓税入库招高基数、去年...
753.05 KB共8页中文简体
4周前68815积分
-
消费金融公司研究:《消费金融公司管理办法》修订有利于进一步加强行业监管,防范金融风险,促进行业高质量发展。 中诚信国际 2024-03-28(6页) 附下载
事件2024 年 3 月 18 日, 国家金融监督管理总局(以下简称“金融监管总局” ) 修订发布《...
724.8 KB共6页中文简体
4周前96210积分
-
消费金融公司研究 中诚信国际 2024-03-27(6页) 附下载
《消费金融公司管理办法》修订有利于进一步加强行业监管,防范金融风险,促进行业高质量发展。事件2024...
687.09 KB共6页中文简体
4周前21015积分
-
专题研究:银行间市场微小企业贷款ABS次级档研究 中诚信国际 2024-03-26(8页) 附下载
小微企业是国民经济的重要组成部分,近年来,在国家及监管政策推动下,小微贷款保持较快增长。据统计,20...
711.16 KB共8页中文简体
1个月前65115积分
-
中国电子信息制造行业:人工智能推动算力需求激增,为算力供应链企业维持较好的信用状况提供支撑 中诚信国际 2024-03-22(9页) 附下载
要点从概念提出到文生视频模型Sora的推出,人工智能发展经历了三次浪潮和两次寒冬,数据资源的体量及可...
1.08 MB共9页中文简体
1个月前65420积分
-
1-2月宏观数据点评:经济开局起步平稳,生产端指标改善幅度更大 中诚信国际 2024-03-21(10页) 附下载
宏观经济整体稳中有升,生产端指标改善幅度更大。2024年3月18日统计局公布了1-2月国民经济运行情...
687.62 KB共10页中文简体
1个月前32515积分