食品饮料行业周报:回暖趋势持续,淡化短期波动开源证券2023-03-13.pdf
摘要:核心观点:板块震荡,关注催化3月6日-3月10日,食品饮料指数跌幅为4.6%,一级子行业排名第23,跑输沪深300约0.6pct,子行业中其他食品(+0.0%)、预加工食品(-1.8%)、保健品(-2.5%)表现相对领先。本周食品饮料跑输市场,行业大部分主流品种前期上涨到估值合理水平,同时市场对后续宏观经济整体趋势存在分歧,市场博弈气氛浓厚,短期可能震荡上行。我们认为行业投资仍行至半途,居民消费回暖已经验证,后续商务回暖、经济上行,均会成为股价催化因素。节前经销商低价跑量,白酒库存明显去化,节后标杆产品价格恢复提速,五粮液批价从春节920~930提升至目前940~950,3月份开启挺价动作,按月考核。预计随着商务需求提速,我们判断次高端的业绩二季度企稳,下半年重现高成长性概率较大。大众品仍处回暖过程,随着人流出行、餐饮等场景修复,啤酒、调味品、餐饮供应链、连锁门店等板块均有恢复。中长期来看还是需要把握行业基本盘,自上而下配置景气度高、增长稳健子行业,如白酒、啤酒等板块;自下而上寻找业绩弹性较大标的,如嘉必优与甘源食品等。推荐组合:贵州茅台、五粮液、嘉必优、甘源食品(1)贵州茅台:2022年业绩预告符合预期,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)五粮液:白酒市场快速修复,渠道库存低位,批价逐渐回暖。公司加大市场投入力度,全年有望实现超预期增长。(3)嘉必优:积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。(4)甘源食品:零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量,叠加棕榈油价格同比回落,预计年内业绩弹性较大。市场表现:食品饮料跑输大盘3月6日-3月10日,食品饮料指数跌幅为4.6%,一级子行业排名第23,跑输沪深300约0.6pct,子行业中其他食品(+0.0%)、预加工食品(-1.8%)、保健品(-2.5%)表现相对领先。个股方面,甘源食品、科拓生物、*ST西发涨幅领先;绝味食品、黑芝麻、香飘飘跌幅居前。酒业数据新闻:2022年规上白酒企业累计实现利润总额同比增长29.36%截至2022年末,全国规上白酒企业酿酒总产量671.24万千升,同比下降5.58%;全国规上白酒企业共963家,其中亏损企业169个,亏损面达17.55%;累计完成产品销售收入6626.45亿元,同比增长9.64%;累计实现利润总额2201.72亿元,同比增长29.36%;亏损企业累计亏损额18.82亿元,同比下降15.69%(来源于酒说)。风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
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