汽车电子周跟踪:车企大规模降价短期加剧竞争,长期有利于优化行业格局中泰证券2023-03-13.pdf
摘要:本周国内及海外汽车电子板块均有所承压。国内方面,受大盘下行叠加燃油车大规模降价影响,本周国内汽车电子板块情绪较低,新能源汽车指数和智能车指数累计分别下跌3.0%和3.1%,分别跑赢沪深300指数0.9%和0.8%。海外方面,本周海外汽车电子板块全线下跌,其中整车板块和激光雷达板块跌幅较大。2月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复。国内方面,2月国内新能源车销量52.5万辆,同比+55.9%,环比+28.7%,新能源车渗透率为26.6%,环比+1.8pct,1-2月国内新能源车累计销售93.3万辆,同比+20.8%,累计渗透率达25.7%;受益1月初降价政策,2月特斯拉中国销量继续提升,共交付7.44万辆,同比+32%,环比+13%。欧洲方面,2月欧洲7国新能源乘用车销量为12.7万辆,同比+5%,环比+11%,新能源车渗透率提升2pct至20%,欧洲新能源车补贴首先在插电混动领域退坡,因此插电混动需求持续走弱,2月销量回升主要由纯电带动。车企大规模降价短期加剧竞争,长期有利于优化行业格局。3月6日前后东风汽车多个品牌开启大规模降价促销活动,补贴最高达9.8万元,此后上汽大众、福特电马、凯迪拉克等多个燃油车型降价。新能源车方面,比亚迪、长安深蓝、岚图亦推出补贴政策。燃油车此次大规模降价一方面迫于前期新能源车企降价压力,另一方面也有较强清库存需求。短期来看,燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响,在汽车电动化、智能化、网联化升级过程中,车企研发投入较大,适度的价格竞争或可刺激消费,但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力。长期来看,新能源车替代燃油车的趋势明确,且在激烈的价格竞争中,拥有品牌、技术和供应链优势的车企将更具韧性,长期有利于优化行业竞争格局。安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片,豪威收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特。1)电动化:安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片;长城汽车发布全新智能四驱电混技术Hi4;三星SDI将和通用在美国合建电池厂;大众优先考虑在北美建电池厂。2)智能化:豪威收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特;吉利联手中科创达成立汽车软件公司;光子晶体“智能座舱透明显示屏”获知名整车厂项目定点;小鹏P7i上市;舜宇光学2月车载镜头出货量792.1万件,环比-13.7%,同比+39.7%。后续催化剂:新车发布方面,比亚迪腾势N7正式通过申报,定位中型纯电SUV,可选装2颗激光雷达,新车或于3月内正式发布;新车交付方面,理想L7已于3月11日开启交付,飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付,蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交付,广汽埃安Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于2023年内交付,沃尔沃EX90将于2024年初交付。车展方面,上海国际车展将于4.18日-4.27日在上海国家会展中心举办,粤港澳大湾区车展将于6月开幕。建议关注汽车电动智能化核心标的,把握“含车量”和“国产替代”两条主线:1)智能驾驶:韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等2)智能座舱:华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等3)电动化:时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等风险提示:电动车渗透率不及预期风险;汽车智能化发展不及预期风险;研报使用的信息更新不及时风险
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