煤炭周报:季节性旺季将临,上行格局有望延续民生证券2023-03-13.pdf
摘要:即将进入季节性旺季,板块估值有望提升。煤炭资源网数据显示,截至3月10日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1133元/吨,周环比上涨65元/吨。产地方面,据煤炭资源网数据,山西大同地区Q5500报收于968元/吨,周环比下跌30元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收于987元/吨,周环比下跌65元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于891元/吨,周环比下跌45元/吨。3月10日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1345万吨,周环比上升69万吨。据CCTD数据,3月9日二十五省的电厂日耗为549.7万吨/天,周环比下降13.5万吨/天;可用天数为17.5天,周环比下降0.1天。本周动力煤价格反弹上行,供给端受安全检查影响依旧偏紧,需求端水电乏力部分消除电煤需求季节性走弱的影响,电厂长协刚需仍存;非电采购维持刚需,随着两会结束工业经济恢复,非电需求有望进一步上升;进口动力煤市场情绪高涨但实际成交有限,短期内预计动力煤市场偏稳运行。焦煤主要受需求端焦企采购放缓的影响维持平稳运行。焦炭供给端受焦企开工回落影响维持偏紧,需求端钢厂刚需明显,成材价格上调拉动补库需求。我们认为,供需偏紧格局叠加季节性旺季的来临,有望支撑煤炭价格上涨,带动板块估值进一步提升。焦煤市场有望企稳上行。据煤炭资源网数据,截至3月10日,京唐港主焦煤价格为2500元/吨,周环比持平。截至3月8日,澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为380.7美元/吨,周环比上涨3.3美元/吨。产地方面,灵石肥煤周环比上涨50元/吨,山西低硫、山西高硫、柳林低硫和长治喷吹煤周环比持平。供给方面,两会临近叠加煤矿事故影响,安全、环保检查趋严导致部分煤矿停产限产,供给持续收缩;需求方面,焦企刚需补库为主,原料煤采购有所放缓,焦煤库存有所累积。未来伴随钢厂需求持续向好,行情有望向上传导,焦煤市场有望企稳上行。短期内焦炭市场稳中偏强运行。据Wind数据,截至3月10日,唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨,周环比持平。港口方面,天津港一级冶金焦价格为2910元/吨,周环比持平。供给方面,焦企由于原料煤价格上涨利润空间收窄,并受到安全环保检查影响,开工有所回落;需求方面,钢厂高炉开工维持高位,刚需明显,成材价格上调拉动补库需求,供需偏紧格局有望支撑焦炭价格进一步上涨。投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐华阳股份、电投能源。3)焦煤需求边际改善,推荐山西焦煤、淮北矿业。风险提示:1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。
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