广州酒家事件点评:投资设立预制菜基金,助力产业链整合发展民生证券2023-03-13.pdf
摘要:广州酒家(603043)广州酒家发布《关于参与投资设立广东广梅预制菜产业投资基金的公告》。广州酒家集团股份有限公司于2023年3月6日与广东省农业供给侧结构性改革基金管理有限公司(简称“农业基金管理公司”)、千行资本管理(横琴)有限公司(简称“千行资本“)、广东省预制菜产业投资基金合伙企业(简称”预制菜母基金“)、梅州广梅产业园投资开发有限公司(简称”广梅园“)及广东千行广酒创业投资合伙企业(简称”千行创业“)、广东客都文旅有限公司(简称“客都文旅”)共同签署《广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业(有限合伙)合伙协议》,共同出资设立广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业。该基金主要围绕预制菜、食品加工产业链及食材产业链等相关产业进行投资,全体合伙人认缴出资总额为2亿元,广州酒家作为有限合伙人拟出资6,000万元,占总额30%。广州酒家与六位合伙人共同出资,其中三位为国资背景。本次投资基金合作方概况:1)普通合伙人/基金管理人/执行事务合伙人-农业基金管理公司:出资100万元,占总出资比例0.5%,私募基金管理人,该公司由广东恒健投资控股有限公司持股70%(以下简称“恒建控股”),恒建控股为广东省政府批准设立、由广东省国资委履行出资人职责的国有独资公司,是广东省级国有资本运营公司。2)普通合伙人/执行事务合伙人-千行资本:出资100万元,占总出资比例0.5%,私募基金管理人。3)有限合伙人-预制菜母基金:出资6400万元,占总出资比例32%,该公司由广东省农业供给侧结构性改革基金合伙企业(有限合伙)持股49.8008%,广东省农业供给侧结构性改革基金合伙企业(有限合伙)经广东省政府批准、以广东省级财政出资,由恒健控股发起设立。4)有限合伙人-广梅园:出资3000万元,占总出资比例15%。5)有限合伙人-千行创业:出资2400万元,占总出资比例12%。6)有限合伙人-客都文旅:出资2000万元,占总出资比例10%,该公司由梅州市人民政府国有资产监督管理委员会持股100%。公司当前预制菜产品市场反响较好,产业基金设立将为公司预制菜业务持续赋能。广州酒家预制菜以加热即食半成品菜式为主,所推出的广式早点菜品紫金酱凤爪和豉汁排骨广受消费者好评,京东评价1万/5千以上,好评率达98%/97%。本次预制菜设立有利于强化产业链整合能力及公司资本运作能力,为公司预制菜产品种类创新、质量提升提供支撑。投资建议:1)短期关注公司在疫情恢复后的业绩回弹。疫情对餐饮业影响逐步缩小,公司餐饮业务有望恢复向好。2)长期关注公司速冻产品跨区域布局及预制菜业务发展。公司食品制造业务业务稳步成长,通过线上推广及“互联网+社区服务”模式持续推动食品制造业务发展。细分来看,月饼系列产品品牌效应明显仍具备强竞争力;速冻产品跨区域布局持续推进,有望带动食品制造业务实现营收突破;预制菜业务迅速展开,后续有望逐步成为利润主支撑点。预计公司2023-2024年归母净利润6.77/8.07亿元,对应PE值为24/20X,维持“推荐”评级。风险提示:疫情反复,行业竞争风险。
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