锂电池行业月报:销量回落,短期谨慎关注中原证券2023-02-14.pdf
摘要:投资要点:1月锂电池板块指数显著强于沪深300指数。2023年1月,锂电池指数上涨9.14%,新能源汽车指数上涨10.88%,而同期沪深300指数上涨6.92%,锂电池指数显著强于沪深300指数。1月我国新能源汽车销售回落。2023年1月,我国新能源汽车销售40.80万辆,同比回落5.43%,环比2022年12月大幅下降49.88%,1月月度销量占比24.74%,回落主要受补贴退出及春节放假等因素影响。2022年12月,我国动力电池装机36.15GWh,同比增长37.88%,其中三元材料占比31.60%;宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。上游原材料价格全面承压。截止2023年2月13日,电池级碳酸锂价格为45.30万元/吨,较2023年1月初大幅回落20.53%,短期预计仍将承压;氢氧化锂价格为47.04万元/吨,较1月初回落15.46%,短期预计仍承压。电解钴价格29.30万元/吨,较1月初回落9.71%,短期总体区间震荡;钴酸锂价格37.50万元/吨,较1月初回落11.24%;三元523正极材料价格30.30万元/吨,较1月初下降9.55%;磷酸铁锂价格14.60万元/吨,较1月初下降12.05%,短期预计承压。六氟磷酸锂价格为18.5万元/吨,较1月初大幅回落23.55%,短期预计将承压;电解液为4.6万元/吨,较12月初大幅回落17.86%,短期预计总体将承压。维持行业“强于大市”投资评级。截止2023年2月13日:锂电池和创业板估值分别为26.01倍和37.83倍,结合行业发展前景,维持行业“强于大市”评级。1月锂电池板块走势强于主要指数表现,主要系新能源汽车销售下降有所预期,但政策面总体持续鼓励行业发展,且行业发展逐步过渡至强产品驱动。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气度总体持续向上,但短期仍须关注补贴退出后对新能源汽车销量影响。考虑行业相关政策表述、行业近期走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期,短期建议谨慎关注板块投资机会,同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,同时预计个股业绩和走势也将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局。风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。
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