温氏股份公告点评:生猪出栏稳健提量,养殖成本持续优化海通国际2023-02-03.pdf
摘要:温氏股份(300498)事件:2023年1月31日,公司发布2022年业绩预告:2022年实现归母净利48-53亿元,同比扭亏为盈(去年同期亏损134亿元)。单季度看,4Q22公司实现归母净利41-46亿元,同比扭亏(去年同期亏损37亿元)。生猪出栏完成目标,养殖成本持续优化显成效。根据公司公告,2022年温氏生猪出栏量达到1791万头,基本完成全年1800万头的出栏目标。成本方面,公司生猪养殖综合成本在2022年11月左右已降至16.1元/kg,进入12月由于防非及保暖需求增加,成本略有上升,整体可控。仔猪存活率以及肉猪上市率的改善助力公司养殖成本持续下降。公司目前仔猪存活率已达到非瘟前水平,4Q22以来的肉猪上市率达到93%左右,较2022年前三季度的90%左右的水平,改善明显,较非瘟前94%~95%的上市率水平仍略有差距。生猪出栏稳步提升支撑增长,精细化经营助力降本仍有空间。根据4Q22以来公司月度投苗量均在220万头以上的情况,叠加饲养周期以及上市率等因素,公司2023年生猪出栏量2600万头的目标完成确定性高。公司目前总产能为4600万头,产能利用率存在较大提升空间,为公司出栏增长提供保障,增速客观。未来随着仔猪成本下行、出栏量增长带来的费用摊薄以及管理效率提升,预计生猪养殖成本整体呈现环比改善趋势。目前猪价超跌或促使行业产能下行,2H23猪价有望提升。目前市场供大于求现象仍然存在,二次育肥所带来的供给增量仍在逐渐消化的过程中,需求方面,预计节后需求阶段性疲软。产能方面,市场能繁母猪存栏量未见明显去化,产能较为充裕。综上所述,我们预计短期内猪价偏弱运行,而持续的成本压力有望促使产能去化,从而预计生猪供给在2H23至1H24期间明显收缩,从而支撑猪肉价格上涨。盈利预测与投资建议:根据近期猪价走势,我们调整了对于2023及2024年生猪价格的预估,因此公司营收预测有所变动;根据4Q22期间防非及保暖需求增加造成养殖成本有所上升的情况,我们认为防非需求对养殖成本的影响较原本预估更为持久,因此对养殖成本预估进行调整,进而归母净利润有所变动。我们预计公司2022/23/24年营收分别为823/1055/1260亿元,归母净利润分别为52/115/142亿元,对应PE为25.39X/11.44X/9.27X。考虑到公司生猪养殖出栏量有序增长、养殖成本仍有下行潜力,给予公司2023年14倍PE,对应目标价25.37元,维持“优于大市”评级。风险提示:猪肉价格波动,禽肉价格波动,饲料原料价格波动,疫病大规模爆发,食品产品推广不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
农业2023&2024Q1业绩综述:看好生猪养殖股、海大集团、圣农发展在当前的配置时机 山西证券 2024-05-13(21页) 附下载
投资要点:根据2024年1季报业绩的同比趋势,在农业各子行业中,宠物食品、畜禽养殖、果蔬加工、粮食种...
7.38 MB共21页中文简体
1天前94620积分
-
农业行业周报:看好生猪养殖板块的投资机会 山西证券 2024-05-13(20页) 附下载
本周(5月6日-5月12日)沪深300指数涨跌幅为+1.72%,农林牧渔板块涨跌幅为+5.70%,板...
4.35 MB共20页中文简体
1天前9720积分
-
农业周观点:生猪周期望上行,增配板块 中航证券 2024-05-13(13页) 附下载
本周行情申万农林牧渔行业(5.66%),申万行业排名(1/31);上证指数(1.33%),沪深300...
3.51 MB共13页中文简体
1天前60720积分
-
农林牧渔行业周报:生猪出栏均重持续下降,静待猪价上涨 国金证券 2024-05-13(14页) 附下载
行情回顾:本周(2024.5.4-2024.5.10)农林牧渔(申万)指数收于2823.41点(+5...
2.63 MB共14页中文简体
1天前76820积分
-
农林牧渔2024年第18周周报:供应减少趋势明确,重视生猪大周期! 天风证券 2024-05-13(15页) 附下载
1、生猪板块:静待大周期,重视时间和空间!1)系列电话会总结:分歧中现机会!总体来看,当前产业端一致...
1.7 MB共15页中文简体
1天前78720积分
-
龙佰集团 公司年报点评:2023年营业收入同比实现正增长,积极提升钛精矿自给率 海通国际 2024-05-13(11页) 附下载
龙佰集团(002601)投资要点:2023年营业收入同比增长,钛白粉、海绵钛产销再创新高。2023年...
2.14 MB共11页中文简体
1天前16318积分
-
九联科技 公司年报点评首次覆盖:23年鸿蒙收入占比超10%,前瞻布局低空经济 海通国际 2024-05-13(12页) 附下载
九联科技(688609)投资要点:事件:九联科技发布2023年年报及2024年一季报:23年公司实现...
2.01 MB共12页中文简体
1天前27618积分
-
农产品研究跟踪系列报告(108):生猪均重和屠宰量环比下滑,二育情绪有所提振 国信证券 2024-05-12(26页) 附下载
核心观点周度农产品价格跟踪:猪价略有调整,看好下半年景气上行。生猪:本周商品猪价和仔猪价格环比下跌。...
2.04 MB共26页中文简体
2天前70220积分
-
宋城演艺 公司年报点评:23年收入增长321%,新项目提供新增量 海通国际 2024-05-11(12页) 附下载
宋城演艺(300144)投资要点:公司4月25日发布2023年度报告及24年一季报。2023年实现收...
1.93 MB共12页中文简体
2天前32618积分
-
博济医药 公司季报点评:首次覆盖:博济医药:2024年一季度业绩恢复高增速,订单快速增长 海通国际 2024-05-11(13页) 附下载
博济医药(300404)投资要点:公告:博济医药发布2023年报和2024年一季报。点评:公司业绩稳...
2.17 MB共13页中文简体
2天前11918积分
-
温氏股份 成本下移出栏增长 有望受益猪周期反转 国联证券 2024-05-11(3页) 附下载
温氏股份(300498)事件:2023年全年,公司实现营业总收入899亿元,同比增长7.40%;实现...
359.79 KB共3页中文简体
2天前37718积分
-
埃斯顿 净利率承压,继续深化管理变革 海通国际 2024-05-11(13页) 附下载
埃斯顿(002747)4Q23净利润下滑,拖累全年业绩:公司2023年实现收入46.5亿元,同比提升...
1.39 MB共13页中文简体
2天前48418积分
-
中国石油石化:再提房地产“去库存”,关注化工品顺周期投资机会 海通国际 2024-05-08(11页) 附下载
核心观点:2024年以来,丁二烯、纯苯、MTBE等化工品价差持续扩大。丙烯-石脑油价差为136美元/...
1.14 MB共11页中文简体
4天前82720积分
-
信息服务行业月报:北京发布算力设施建设方案,商汤日日新5.0大模型实现全面对标GPT-4 Turbo 海通国际 2024-05-08(11页) 附下载
计算机行业2024年4月回顾。截至2024年4月30日,计算机(中信)指数从2024年3月31日的4...
1.73 MB共11页中文简体
4天前80620积分
-
农林牧渔行业研究周报:生猪与仔猪价格环比回落,标肥价差小幅扩大 申港证券 2024-05-09(13页) 附下载
投资摘要:每周一谈:生猪与仔猪价格环比回落标肥价差小幅扩大商品猪价格周度环比回落,仔猪价格高位回落,...
2.02 MB共13页中文简体
4天前44220积分
-
机械工业行业周报:4月PMI为50.4%处于扩张区间,通用人形机器人母平台“天工”发布 海通国际 2024-05-09(17页) 附下载
投资要点:板块表现: 从各行业横向比较来看, 2024 年第 19 周(2024 年 4 月 29 ...
2.9 MB共17页中文简体
4天前93220积分
-
房地产行业周报:第18周新房成交同比增速回升,五一黄金周新房成交同比增速回落 海通国际 2024-05-09(13页) 附下载
上周大中城市新房成交情况:2024年第18周30大中城市新房成交面积为191万平方米,环比前一周-0...
1.8 MB共13页中文简体
4天前49820积分
-
中广核技 2023年归母净利润同比下降469.33%,积极发展质子肿瘤治疗项目 海通国际 2024-05-10(11页) 附下载
中广核技(000881)2023年归母净利润同比下降469.33%。2023年公司实现营业收入63....
1.02 MB共11页中文简体
4天前98618积分
-
永冠新材 2024Q1扣非后净利润同比扭亏,布局特种胶带实现国产替代 海通国际 2024-05-08(12页) 附下载
永冠新材(603681)2023年扣非后净利润同比下降49.82%,公司拟派发现金红利总额2760....
1.5 MB共12页中文简体
4天前14118积分
-
新希望 近期经营情况点评:生猪养殖提质保量,轻装上阵聚焦主业 民生证券 2024-05-08(3页) 附下载
新希望(000876)事件:2024年5月7日公司发布生猪销售简报,2024年4月合计销售生猪147...
697.08 KB共3页中文简体
4天前50118积分