金卡智能扣非归母快速增长,深耕能源多场景数字化华西证券2023-01-13.pdf
摘要:金卡智能(300349)1、事件:公司近日发布2022年业绩预告,预计全年公司总营收与扣非归母净利润均实现同比增长,其中归母净利润2.67-2.94亿元,同比增长0-10%;预计扣非归母净利润2.65-3.05亿元,同比增长30-50%。2、智慧燃气和智慧水务双轮驱动公司扣非业绩快速增长:报告期内,公司紧抓智慧城建和老旧小区改造的利好政策,在传统优势的智慧燃气领域持续深耕,推进物联网燃气终端及系统在国内市场广泛部署,推动智慧燃气业务进一步增长;在智慧水务方面,基于成熟的物联网应用能力和燃气场景的可复用经验,着力构建物联网智慧水务综合解决方案,积极调动研发、供应链和销售资源优势,促使智慧水务业务实现大幅增长。3、持续降本增效进行时,全面提质增效:受疫情反复、消费疲软等宏观经济的影响,公司不断强化运营管理,通过开源节流、控编增效等措施达到控费降本目的。4、政策释放利好,智慧燃气+水务渗透率有望提升:随着全国城镇燃气安全排查整治工作的推进以及燃气表周期性迭代,叠加“双碳”政策推进下,清洁能源占比进一步提升,智慧燃气终端市场需求有望得到持续释放。此外,根据公司半年报,2022年1月发改委等部门要求到2025年全国城市公共供水管网漏损率控制在9%以内,再加上“一户一表”改造政策,公司智能水务有望步入发展快车道。我们认为重大政策利好下,公司两大业务有望迎来强劲需求,公司有望凭借优秀的数字化、信息化制造能力,继续扩大在智慧燃气领域的绝对竞争优势,并通过场景复制将智慧水务打造为公司的第二增长曲线。5、氢能计量产品国内唯一通过国际测试,应用场景初露端倪氢能是实现双碳目标的重要能源组成部分,根据公司半年报,预计2050年氢能在我国能源体系中的占比将达到10%,氢气年需求量将达到6000万吨,为计量技术提供广阔的应用场景,公司自主研发的公司自主研发的TBQM型气体涡轮流量计、TUS型高压超声流量计均可适用于氢气计量场景。其中TBQM型气体涡轮流量计是国内唯一一家通过5%、10%、15%及30%等的氢气掺混测试,在精准度、可靠性、稳定性方面与国际相媲美,因而公司能源计量业务有望在广阔市场空间的背景下,依靠自身的技术优势实现业务延伸,抢占先发优势。6、投资建议受益于智能化升级改造,NB-IoT终端民用渗透率持续提升;同时水表市场开拓,依靠技术领先优势有望打开新的市场空间。维持盈利预测,预计2022-24年营收分别为27.13/31.77/37.25亿元,每股收益为0.73/0.87/1.07元,对应2023年1月12日10.48元/股收盘价,PE分别为14.36/12.09/9.78倍,维持“买入”评级。7、风险提示技术研发不及预期风险;竞争加剧风险;疫情加剧风险;天然气应用放缓风险;智能水务拓展不及预期风险。
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