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2023年1月策略观点&金股组合 山西证券 2023-01-03 附下载
#山西证券
发布机构：山西证券发布时间：2023-01-03大小：439.03 KB页数：共7页上传日期：2023-01-04语言：中文简体

2023年1月策略观点&金股组合山西证券2023-01-03.pdf

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摘要：投资要点：策略观点：岁末年初，无论是美联储加息还是国内防疫均出现了可喜的边际变化。海外方面，整体而言喜忧参半，美国通胀已基本确认越过高点进入下行通道，美联储加息节奏放缓，美元触顶。12月下半月日本YCC政策超预期调整，一度拉响全球流动性警报。综合来看，海外维持高利率、经济增速持续放缓为两大确定趋势，近期以来的边际变化基本已为市场所消化，后续对于A股的影响有限。与此同时，海外衰退预期之下，伴随着国内防疫政策不断优化，A股的配置性价比日益突出。而22年年末最大的边际变化便是防疫政策的调整。首先，由于存在时滞性以及全国各地接力达峰，与之强相关的消费行业估值先于盈利开启修复。其次，上游原材料价格普遍进入下行通道，对于中下游的压制开始有所放松，因此，我们认为国内经济复苏即将开启，结构市中更加看好中下游制造与消费的修复弹性。行业配置：军工、电新、农业、医药、银行、食饮、机械、煤炭风险提示：疫情超预期发展；地缘冲突加剧；全球流动性危机爆发；经济超预期下行。

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