全球海运市场日报方正中期期货2022-11-30.pdf
摘要:人民币兑美元汇率对于运费水平有着直接关系。从短期来看,国际海运费主要是以美元报价和结算,人民币兑美元贬值,就会一定程度抵消人民币计价的运费水平。2022年沪铜、沪铝、沪锌的跌幅就明显小于LME铜、铝、锌。人民币适度贬值有利于中国商品的出口,订单增加有利于增加对于集装箱出口运输的需求,不过由于2022年绝大多数货币兑美元均出现大幅贬值,相对而言人民币的贬值幅度较小,因此人民币贬值对出口刺激效应相对有限。2022年人民币兑美元出现大幅贬值,前11个月累计贬值幅度达到11.9%,期间一度达到7.3275,逼近7.5大关。2022年美元兑人民币强势主要有三方面因素:其一,中美央行的货币政策周期不同。2022年美国通胀一度达到近40年新高,美联储加快了货币收紧的步伐,3月结束第5轮Taper并开启加息,3-11月累计加息375BP,期间连续4次加息75BP创二十世纪八十年代以来最快增速,目前已经基准利率上调至3.75%-4%;6月缩表上限为475亿美元,9月将缩表上限推高至950亿美元。中国人民银行持续降息,1月17日和8月15日将1年期MLF均下调0.1BP,目前为2.75%。中美利率出现严重倒挂。其二,2022年2月下旬俄乌冲突爆发,9月底局势进一步升级,全球避险情绪增加,美元和美债等避险资产受到国际投资者追捧。其三,中国对外出口以及顺差缩水,10月出口额出现环比回落。2023年人民币兑美元贬值压力有所放缓,有望出现震荡小幅升值的走势,将阶段性恢复至7以内。一方面,美国通胀在2022年中出现拐点,10月CPI同比增速超预期回落之后,未来美联储加息放缓的可能性不断提升,2022年12月大概率加息50BP,2023年上半年再2-3次加息25BP,货币政策转向或许会出现在2023年四季度。另一方面,中国经济处于缓慢复苏阶段,2023年疫情封控有望放松,将有利于制造业的复苏,利多出口和外贸顺差。
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