摘要：事件要点：中国4月CPI同比增长0.3%， 预期0.2%， 前值0.1%； 4月PPI同比增长-2.5%，预期-2.3%， 前值-2.8%。摘要：4月通胀同比回升， 且好于市场预期。 上游端受工业生产继续恢复， 部分行业需求阶段性回落， 全国PPI环比有所下降， 同比降幅收窄； 4月份， 居民消费需求持续恢复， CPI环比由降转涨， 同比涨幅扩大且略超预期， 但短期通胀仍旧较低。 目前国内基建、 制造业有所加快， 房地产投资需求仍旧偏弱， 整体终端商品需求恢复偏慢， 内需型商品价格维持震荡。但是， 欧美经济景气边际回升， 海外商品需求继续回升； 以及OPEC＋延续减产、 海外需求好于预期不及红海地缘风险冲击供应端， 原油价格延续反弹； 国内外需求回升， 供应偏紧以及扰动因素偏多， 有色价格持续偏强。 整体来看， 上游由于去年基数逐步降低以及上游价格中枢持续回升， PPI大概率延续触底修复趋势； CPI环比上升， 下阶段， 随着我国经济刺激政策逐步落地显效以及房地产支持政策陆续加码出台， 经济复苏预期有所加快， 市场需求稳步扩大， 供求关系持续改善， 加之上年同期高基数影响逐步消除， CPI有望延续回升趋势。4月CPI同比增长0.3%， 预期0.2%， 前值0.1%， 环比0.2%， 预期-0.5%， 前值1%； 通胀同比有所回升、 且略好于市场预期； 主要由于居民消费需求持续恢复。 核心CPI环比上涨0.2%， 上月为下降0.6%； 同比上涨0.7%， 涨幅比上月扩大0.1个百分点， 保持温和上涨。在4月份0.3%的CPI同比变动中， 翘尾影响约为-0.1个百分点， 今年价格变动的新影响约为0.4个百分点。 其中， 食品价格下降2.7%， 降幅与上月相同， 影响CPI同比下降约0.49个百分点。 食品中， 猪肉价格由跌转涨， 上涨1.4%， 影响CPI上涨约0.02个百分点； 鲜菜价格上涨1.3%， 影响CPI上涨约0.03个百分点； 鲜果价格下降9.7%， 影响CPI下降约0.22个百分点。 非食品价格上涨0.9%， 涨幅比上月扩大0.2个百分点， 影响CPI同比上涨约0.77个百分点。 非食品中， 能源价格上涨3.6%， 涨幅扩大2.3个百分点； 扣除能源的工业消费品价格上涨0.4%， 涨幅扩大0.3个百分点， 其中燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4.8%和6.5%， 降幅均有收窄； 服务价格上涨0.8%， 涨幅与上月相同。 整体来看， 猪肉价格和能源等工业品价格涨幅上升， 通胀整体回升且高于市场预期。4月PPI同比增长-2.5%， 预期-2.3%， 前值-2.8%， PPI同比降幅小幅缩窄但不及市场预期，主要由于工业生产继续恢复， 部分行业需求阶段性回落。 在4月份-2.5%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-1.8个百分点， 今年价格变动的新影响约为-0.7个百分点。 国外方面， 由于OPEC＋延续减产、 海外需求好于预期不及红海地缘风险冲击供应端， 原油价格延续反弹；以及国内外需求回升， 供应偏紧以及扰动因素偏多， 有色价格持续偏强。 国内方面， 由于节后需求逐步恢复， 但供应持续加快恢复， 部分内需型商品价格偏弱运行； PPI降幅收窄但不及市场预期。 其中， 生产资料价格下降3.1%， 降幅收窄0.4个百分点， 影响PPI下降约2.32个百分点； 生活资料价格下降0.9%， 降幅收窄0.1个百分点， 影响PPI下降约0.22个百分点。 主要行业中， 煤炭开采和洗选业价格下降14.2%， 化学原料和化学制品制造业价格下降5.4%， 电气机械和器材制造业价格下降4.2%， 农副食品加工业价格下降3.6%， 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降2.0%， 石油煤炭及其他燃料加工业价格下降1.0%， 降幅均收窄； 非金属矿物制品业价格下降9.0%， 黑色金属冶炼和压延加工业价格下降8.5%，汽车制造业价格下降2.0%， 降幅均扩大； 石油和天然气开采业价格上涨9.4%， 有色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.6%， 涨幅均扩大。? 目前国内基建、 制造业有所加快， 房地产投资需求仍旧偏弱， 整体终端商品需求恢复偏慢，内需型商品价格维持震荡。 但是， 欧美经济景气边际回升， 海外商品需求继续回升； 以及OPEC＋延续减产、 海外需求好于预期不及红海地缘风险冲击供应端， 原油价格延续反弹；国内外需求回升， 供应偏紧以及扰动因素偏多， 有色价格持续偏强。 整体来看， 上游由于去年基数逐步降低以及上游价格中枢持续回升， PPI大概率延续触底修复趋势； CPI环比上升， 下阶段， 随着我国经济刺激政策逐步落地显效以及房地产支持政策陆续加码出台， 经济复苏预期有所加快， 市场需求稳步扩大， 供求关系持续改善， 加之上年同期高基数影响逐步消除， CPI有望延续回升趋势

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