奥普特新能源业务持续高增长,22Q3业绩符合预期国金证券2022-10-25.pdf
摘要:奥普特(688686)业绩简评10月24日,公司发布2022年三季报,2022年Q1-Q3实现营业收入9.10亿元,同比增长41.44%,归母净利润2.80亿元,同比增长28.34%;其中Q3单季度实现收入3.09亿元,同比增长22.97%,归母净利润0.84亿元,同比增长12.76%,符合预期。经营分析新能源领域机器视觉持续高景气,公司新能源板块收入实现翻倍增长。根据公告,公司22年Q1-Q3新能源行业收入同比增长102.2%。受益下游动力电池厂商大规模扩产,根据高工机器人产业研究院测算,2025年锂电行业机器视觉市场规模有望达到56.4亿元,21-25年该细分行业CAGR超过50%,公司业务覆盖锂电池生产多个环节,充分受益于下游高景气度,公司在该领域收入有望保持高增长。3C业务稳扎稳打,绑定头部客户实现高增长。根据公告,公司22年Q1-Q3新能源行业收入同比增长26.14%,主要得益于1)公司合作项目数量不断提升,合作项目范围从手机拓展到耳机、平板等新产品;2)绑定多个头部客户:公司产品已经进入全球多个厂商生产线中,客户资源优质。盈利能力维持高位,净利率维持在30%以上。22年Q1-Q3公司毛利率和净利率分别达到67.07%和30.73%,保持较高盈利能力;从费用端来看,公司销售费率和管理费率分别达到16.85%和17.75%,与去年同期基本持平。研发费率维持高位,22年Q1-Q3研发费率超过15%。根据公告,22年1-9月公司研发费用1.39亿元(同比+44.79%),研发费率达15.25%(同比+0.26pcts)。投资建议我们看好公司未来业绩的高成长性,预计2022-2024年公司营业收入为11.58/15.55/21.04亿元,归母净利润为3.88/5.11/6.81亿元,对应PE分别为55X/42X/31X,维持“买入”评级。风险提示下游需求不及预期、疫情反复风险、新品研发推广不及预期、董事减持风险。
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