宏观经济分析报告:国内经济边际好转,美国加息扰动市场 首创证券 2022-09-27 附下载
发布机构:首创证券发布时间:2022-09-27大小:780.95 KB页数:共14页上传日期:2022-09-28语言:中文简体

宏观经济分析报告:国内经济边际好转,美国加息扰动市场首创证券2022-09-27.pdf

摘要:核心观点国内经济好转,资产价格分化。 国内影响经济修复的主要因素仍然是疫情与地产,二者在边际上转好。疫情影响的深度和广度在近期有所减弱,当后续常态化核酸在全国范围内开展,有望进一步减少疫情大规模散发的可能性。 7 月地产受到断贷冲击的影响看起来在消退, 30 大中城市商品房成交面积近期走强,继 6 月之后再次超过 2021 年同期水平。 在经济向好的同时,股债商的走势出现了分化。商品价格和债市收益率偏震荡,而 A 股近期较为疲弱, A 股周内的走弱可能与外围市场的扰动关系较大。美国上调利率,市场遭受扰动。 北京时间 9 月 22 日凌晨,美联储公布9 月 FOMC 决议,单次加息 75BP,市场预计 11 月和 12 月将分别加息 75bp和 50bp。 9 月议息会议后,市场反应美联储抗击通胀的决心,美债收益率上行,并且 10 年-2 年期限利差倒挂的程度进一步加深。 美债收益率的大幅变动对资产定价产生剧烈影响。道指周内跌 4%,标普 500 和纳指分别下跌 4.65%和 5.07%。近 2 周,纳指累计跌超 10%,标普 500 跌 9%,道指跌近 8%。美国加息对全球资本市场也有较大影响。 美国率先加息,欧元区与英国等经济体普遍面临加息的压力,一则欧元区与英国等经济体同样面临较大的通胀压力,有调控国内需求的诉求;一则各国若不跟进美国加息,则会导致本币相对美元或其他币种贬值,有进一步输入通胀之虞。可以看到,欧元区和英国等经济体 10 年期国债收益率与美国 10 年期国债收益率走势相近,部分发展中国家如巴西, 国债收益率上行超过美国。 考虑到美联储加息的不确定性,资本市场的价格调整或许尚未结束。后市展望。 经济基本面短期在边际修复,流动性则维持中性偏松的状态。股市经历了较大幅度的回调,后续随着疫情及地产边际利好催化,有一定的反弹动量。海外资本市场走势有一定的不确定性,冲击最大的时候或已过去,但中期压力仍大。因此,以业绩为支撑的个股机会更大。中期维度看,硬科技板块仍相对占优。风险提示: 疫情超预期,稳增长政策落地不及预期,地缘政治风险升级

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