摘要：行业观点排产环比持续提升，基本面景气高企，市场对明年分歧较大，近期板块回调充分，性价比凸显，继续重点推荐锂电池、三元及前驱体、隔膜、新技术（如钠电、PET铜箔、锰铁锂）及其它具有α成长属性的优质核心资产。1）政策友好，需求旺盛。近期电动车板块回调较大，中游材料环节调整尤为明显，主要源于对中游材料供需格局恶化带来对单位盈利的担忧。我们认为，并非所有环节均无机会，精选细分赛道是核心，继续看好高镍三元、隔膜等细分环节，当前调整已充分。此外，电池环节盈利改善趋势明确，宁德、孚能等二季度单wh盈利明显修复，有望迎长周期改善。国内延续免征新能源车购置税，给市场注入一剂强心剂，政策端持续友好；美国政策持续加码，当前美国渗透率仅约7%，显著低于中/欧超20%的渗透率，有望接力全球电动车增长。2）技术创新持续推进，麒麟电池装车在即。新技术持续推进，宁德时代麒麟电池将落地极氪品牌及AITO问界系列新车型，并与两家汽车品牌签署了5年长期战略合作协议。极氪009为麒麟电池首发车型，而极氪001将成为全球首款搭载麒麟1000公里电池的车型。AITO问界系列新车型即将搭载的麒麟电池是宁德时代第三代CTP技术，系统集成度创全球新高，体积利用率最高可达72%，能量密度最高可达255Wh/kg，可实现整车超过1000公里续航。同时，麒麟电池还采用了全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。3）继续看好盈利上行周期与新技术周期品种，持续重点推荐锂电池布局机会。①盈利周期：持续看好电池及三元前驱体盈利上行；看好涨价&联动机制驱动电池盈利修复，以及中长期维度上游资源与中游材料自供率提升实现盈利扩张；看好三元前驱体受益于一体化提升其单吨盈利；看好隔膜穿越周期；看好结构件有望受益于铝等大宗价格下行的盈利改善；②新技术：持续看好高镍三元及中镍高电压（长期技术迭代空间大，三元前驱体价格持续下行，性价比在提升）、钠电、锰铁锂、4680、麒麟电池、CTC、钒电池、快充等方向，新技术存估值溢价，兼具强β+a。标的推荐在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，我们维持新能源车行业“推荐”评级。同时持续推荐产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会。建议布局主线：1）核心资产：宁德时代、比亚迪、恩捷股份等。2）弹性品种：星源材质、当升科技、容百科技、中科电气、科达利等。3）其他建议重点关注各细分行业龙头：亿纬锂能、杉杉股份、赣锋锂业、先导智能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、华友钴业、中伟股份、国轩高科、欣旺达、孚能科技等。4）储能领域重点推荐：德方纳米、青鸟消防、博力威等，建议关注横店东磁、鹏辉能源。燃料电池领域建议关注：美锦能源、亿华通-U、潍柴动力等。本周重点推荐：飞荣达、青鸟消防、博力威、宁德时代、雄韬股份、星源材质、当升科技。行情复盘1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别下跌3%、4%、1%、3%、4%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为利元亨（16%）、骆驼股份（9%）、厦门钨业（9%）、南都电源（7%）、天齐锂业（6%）；本周跌幅前五为先惠技术（-16%）、翔丰华（-13%）、杭可科技（-13%）、东方精工（-12%）、海目星（-12%）。行业动态1）产业链价格：本周碳酸锂报价48.6万元/吨，氢氧化锂报价47.2万元/吨，均较上周略有上涨；镍报价2.15万美元/吨，下跌0.4%，钴报价36万元/吨，上涨3.4%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM111/523/622分别报价10.6/10.75/11.9万元/吨，均与上周持平，三元NCM622报价37.1万元/吨，与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价27万元/吨，上涨0.9%，铁锂电解液报价6.25万元/吨，三元圆柱2.6Ah电解液报价7.25万元/吨，均与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜报价1.48元/平方米，干法14μ报价0.85元/平方米，与上周持平；负极材料方面，中端、高端分别报价5.3、7.15万元/吨，价格均与上周持平。2）重点行业动态：问界、极氪确认为宁德时代麒麟电池首批落地品牌。公司动态宁德时代、亿纬锂能等公司陆续发布半年报。风险提示政策波动风险；需求低于预期；产品价格低于预期；推荐公司业绩不及预期；系统性风险。

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