摘要：投资要点：印度培育钻石7月进出口规模同比继续扩张，环比有所回落7月，印度进口培育钻石毛坯1.38亿美元，同比增长25.38%，环比下滑6.93%，进口渗透率为6.6%；印度出口培育钻石裸钻1.47亿美元，同比增长37.83%，环比下滑1.28%，出口渗透率为7.1%。22年1-7月，印度培育钻石毛坯进口和裸钻出口月度平均值分别为1.44、1.44亿美元，较上年同期增长58.8%、71.8%，进、出口渗透率分别为7.9%、6.5%，较上年同期提升2.1、2.6pct。产业链上游：天然钻石价格回落，力量、中兵HPHT厂商22H1业绩高增1）天然钻石，毛坯价格方面，从印度进口天然钻石毛坯均价与钻石观察引用的PaulZimnisky数据看，2022年7月，天然钻石毛坯价格大幅上涨趋势不再，开始下滑。成品价格方面，7月中旬以来，所有克拉重量的中国钻石价格指数均开始出现下滑，其中0.30-0.39克拉重量的天然钻石价格已低于上年同期水平。天然钻石成品钻IDEX价格指数于22Q1达到高点后，持续下跌，但仍显著高于上年同期水平。天然钻石毛坯与成品价格的下滑或印证下游需求开始走弱。2）培育钻石，力量钻石2022H1实现收入4.48亿元/+105.14%，实现归母净利润2.39亿元/+121.39%。其中，培育钻石产品实现收入2.2亿元/+149.5%，毛利率同比提升0.1pct至83.4%。中兵红箭2022H1超硬材料实现收入16.04亿元/+18.30%，毛利率为54.73%/+18.34pct，净利润为6.80亿元/+98.69%，净利率为42.41%/+17.16pct。产业链下游：美国培育钻石婚戒持续需求持续高增，国内珠宝品牌加速布局1）海外市场，据钻石观察引用的Tenoris数据，美国婚庆珠宝7月整体表现不佳，销售额同比下降15.6%、件数下降14%。其中镶嵌钻石的婚庆产品销售额下降18.4%、件数下降19%；但镶嵌了培育钻石的婚庆类产品销售额同比增长81.7%，如论及成品零售渗透率，则为销售额的8%和销售件数的6.9%。潘多拉将于8月25日在美国和加拿大的269家门店以及线上上线培育钻石系列DiamondsbyPandora，价格范围从300美元起，包括戒指、手镯、项链和耳环等33件单品。2）中国市场，根据海关总署，2022年7月我国钻石进口金额为10.26亿美元，同比增长1.6%，增速环比下滑16pct。2022年1-7月我国钻石进口金额累计为49.82亿美元，同比下滑16.8%，下滑幅度较1-6月收窄3.7pct。曼卡龙公告旗下培育钻石品牌慕璨定位悦己市场，同时做结婚市场的产品，但不做主打宣传；主要用户定位于一、二线核心城市中年薪10万左右，新事物接受度较为开放的年轻女性。预计于8月底在天猫上架150款左右产品，价格定位于5000-10000元。豫园股份公告旗下培育钻石品牌LUSANT露璨旗舰店已正式进驻上海中信泰富广场2F。投资建议：7月印度培育钻石进出口增速虽然环比有所回落，但同比依旧实现较快增长，今年前7个月培育钻石渗透率继续提升，美国培育钻石珠宝销售持续高速增长。本月，我国培育钻石高温高压厂商公布2022上半年业绩，在培育钻石产品占比提升驱动下，业绩均实现大幅增长，下游潮宏基、曼卡龙、中国黄金、豫园股份等品牌方也陆续进入培育钻石赛道，有助于提升国内消费者认知及培育钻石推广。我们继续看好在消费者年轻化、悦己需求持续提升、可持续观念意识加强背景下培育钻石产品在海内外市场的发展，建议继续关注头部培育钻石毛坯生产商：力量钻石、中兵红箭、黄河旋风。风险提示：培育钻石行业产能大幅扩张致价格竞争激烈；海外市场通胀影响消费者需求；培育钻石生产工艺技术扩散风险；新兴培育钻石品牌培育不及预期。

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