建筑材料行业周报:基建开工助力传统旺季,水泥价格继续回升国海证券2022-08-22.pdf
摘要:当前重点推荐:水泥板块:8月16日,国家发改委召开8月份新闻发布会表示,下半年将协调有关方面,加快办理各项审批手续,做好开工前各项准备工作,推动一批重大项目及早开工建设。下半年,随着各地疫情防控形势好转,基建开工进度加快,行业进一步加大错峰生产力度,水泥量价均有反弹基础。预计8月份水泥价格将继续小幅回升,9月份上涨幅度有望进一步加大。目前建材行业估值处于相对低位,安全边际较高,维持"推荐"评级。推荐水泥板块:(1)宏观方面:进入下半年以来,多地集中开工重大项目。7月,全国各地共开工5669个项目,环比增长19.5%;总投资额34827亿元,环比增长12.1%,同比增长26.2%。目前,政策面对基建投资支持力度持续,央行近期召开的2022年下半年工作会议中指出,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设。随着各类政策密集出台,三季度基建有望提振,水泥需求有望回暖。(2)基本面:8月中旬,国内水泥市场需求维持疲软态势,全国重点地区企业出货率保持在63%左右;供给端,企业执行错峰生产叠加部分地区限电,库存环比下降明显,支撑水泥价格上行。短期看,限电较为严重的地区是四川和重庆,水泥企业窑磨基本处于全停状态,范围又进一步扩大到湖北和湖南,供给端被强制收缩,利于本区域和外溢地区价格走强。下半年,随着各地疫情防控形势好转,基建投入将持续加大,行业进一步加大错峰生产力度,水泥量价均有反弹基础。当前推荐水泥区域龙头上峰水泥、海螺水泥、华新水泥。推荐玻纤行业:本周国内无碱纱市场价格整体延续较弱走势,成交偏淡下,部分厂报价稳定,但实际成交多按量商谈为主,成交价格灵活度较高。电子纱市场价格整体维稳延续,近期电子纱价格调整预期不大。根据卓创资讯预计,无碱池窑粗纱市场价格将延续偏弱走势,库存压力较大下,供需矛盾加大。近期暂无新点火及复产产线,整体产量保持稳定,多数企业库存增速加快,整体供应仍处高位。需求端表现持续偏淡,玻璃钢企业提货积极性弱势下,短期厂库走货速度难有明显好转,加之终端市场启动较缓慢,短期深加工环节整体难有明显好转;电子纱价格维稳延续。后期,需求端变动不大下,下游开工仍较有限,短期预计电子纱价格趋稳运行为主。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技,关注长海股份、山东玻纤。玻璃行业:本周浮法玻璃市场涨势较上周略有放缓,总体产销情况相对一般,局部库存略有回升。加工厂订单表现相对一般,关注后期企业接单情况。根据卓创资讯预测,短期个别原片企业仍有涨价意向,但预计继续上涨空间有限,稳价是主流。供应方面:当前浮法玻璃产能维持高位,月内个别厂存冷修计划。近期降库速度有所放缓,预计月内维持去库存节奏。需求方面:下游加工厂订单增量一般,刚需备货下,市场成交预期向好。成本方面:纯碱价格变化不大,部分燃料价格重心有提升趋势,预期浮法厂成本端变化不大。重点推荐行业龙头旗滨集团,光伏玻璃行业高弹性品种洛阳玻璃,关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。其他消费建材:短期来看,受地产景气度影响,上半年消费建材行业整体业绩承压;中长期来看,行业调整有望推动龙头提升核心竞争力,带动行业集中度提升。其中:防水行业发展前景广阔,市场存量不断增加,如果行业新标准出台后市场有望结构性调整,集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整,市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材,公司“一体两翼”布局加速,防水、涂料板块迅速发展,看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。风险提示:宏观环境出现不利变化;基建项目建设进度不及预期;市场需求不及预期;重点关注公司业绩不达预期;疫情反复影响经济。
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