久立特材 2022年半年报点评：盈利能力回升，投资收益丰厚东吴证券 2022-08-12 附下载_公司研究_报告

久立特材 2022年半年报点评：盈利能力回升，投资收益丰厚东吴证券 2022-08-12 附下载

#投资 #东吴证券 #久立特材

发布机构：东吴证券发布时间：2022-08-12大小：613.73 KB页数：共3页上传日期：2022-08-15语言：中文简体

久立特材2022年半年报点评：盈利能力回升，投资收益丰厚东吴证券2022-08-12.pdf

摘要：久立特材(002318)事件：公司发布 2022 年半年度报告，公司 2022H1 实现归母净利润 5.06 亿元，同比增长 34%。点评：业绩逆势增长。公司 2022Q2 单季度盈利为 3.12 亿元，环比、同比增幅为 61%、 33%；在二季度钢铁板块整体承压的大背景下，公司业绩仍有不错表现，高端不锈钢管龙头盈利能力凸显。主业盈利能力回升，扩产优化结构齐发力。面对疫情反复和出口退税取消的影响持续，公司 2022Q1 毛利率为 25%，环比增长近 1.4%，逐步恢复至接近同期水平。 2022H1 已具有 13.5 万吨不锈钢管生产能力，较去年同期增长 1.5 万吨。此外高端产品比例亦稳步提升至 20%，同比增长2pct。投资收益丰厚。公司 2022Q2 投资净收益高达 1.24 亿元，得益于公司持有的永兴材料股份（ 8.9%）贡献较高利润。考虑碳酸锂价格有望持续高位，永兴材料锂盐产能扩张，有望为公司持续贡献较高投资收益。新项目持续推进，盈利多点增长可期。截至 2022H1，公司年产 5000 吨特种合金管道预制件及管维服务项目、年产 15000 吨油气输送特种合金焊接管材项目进度分别为 35%、 70%。此外公司年产 1000 吨航空航天材料及制品项目于 2022H1 实现收益 398 万元；与永兴材料成立的合资公司（公司持股 51%、永兴材料持股 49%） 2022H1 收入已达 2.16 亿元，后续有望持续贡献利润。盈利预测与投资评级：我们预计公司 2022-2024 年收入分别为 69/75/85亿元，同比增长 16%/9%/13%；基于公司 2022H1 年业绩，我们将公司2022-2024 年归母净利润由 9.8/11.6/13.8 亿元上调至 10.8/12.5/14.3 亿元，同比增长 36%/16%/14%，对应 PE 分别为 17/15/13x。考虑公司新项目不断推进，高景气业务有望贡献业绩增量；且公司估值仍处较低水平，故维持公司“买入”评级。风险提示：原材料价格波动及供应的风险；出口退税政策调整的风险

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