策略月报：“稳增长”还是新赛道？国信证券 2022-07-29 附下载_宏观策略_报告

策略月报：“稳增长”还是新赛道？国信证券 2022-07-29 附下载

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发布机构：国信证券发布时间：2022-07-29大小：3.11 MB页数：共17页上传日期：2022-07-30语言：中文简体

策略月报：“稳增长”还是新赛道？国信证券2022-07-29.pdf

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摘要：核心观点7月市场复盘：整体市场结构进入盘整态势，创业板相对于上证综指的超额收益波动较上月有所下降。上证综指小幅下跌，跌幅为3.41%，创业板指小幅下跌，累计下跌3.73%，万得全A本月录得1.76%下跌幅度。7月份31个申万一级行业指数涨少跌多。截至7月28日，本月2个行业上涨5%以上，6个行业涨幅0-5%，23个行业下跌，赚钱效应小于亏钱效应。新兴赛道和“稳增长”主题在近两年此消彼长，成为了对成长和价值权衡取舍的微观缩影。如果从行业分布来看，“稳增长”条线下低估值的行业居多；“新兴赛道”估值整体偏高，和传统认知的“价值”与“成长”异曲同工。从指数的级别、行情的回报率来看，早在金融危机后新兴产业似乎就持续占优，在2021年以来赛道风格演绎更加明显。这点和美国高通胀以前成长股单边跑赢的行情非常接近。在产业升级和产业进步的背景下，新兴产业、热门赛道似乎也更加符合长期价值投资的内涵。“稳增长”适合作为市场回调时短期抓手，新兴产业仍是下半年看好的方向。“稳增长”类别的金融和地产难以成为贯穿下半年的逻辑，只是作为新兴赛道累计涨幅较高出现调整时的短期防守。后续我们仍看好新兴赛道的景气，继续关注新能源产业链在调整后的修复；同时在海外衰退逻辑下关注黄金相关产业；关注油价下行过程中交运和化工产业链成本压力缓解的机会。风险提示：海外加息幅度和节奏仍有不确定性，美国经济下半年衰退风险等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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