摘要：统计局公布5月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下：总产量方面，5月，国内粗钢产量9661万吨，同比-3.5%（环比上月+1.7pct，下同）；生铁产量8049万吨，同比+2.0%（环比+2.0pct）；钢材产量12261万吨，同比-2.3%（环比+3.5pct）。1-5月，国内粗钢产量43502万吨，同比-8.7%；生铁产量36087万吨，同比-5.9%；钢材产量54931万吨，同比-5.1%；日均产量方面，5月，国内粗钢日均产量311.7万吨，同比-2.9%（环比+2.3pct）；生铁日均产量259.6万吨，同比+3.0%（环比+1.9pct）；钢材日均产量395.5万吨，同比-1.7%（环比+3.6pct）；钢材进出口方面，5月我国出口钢材775.9万吨，同比+47.2%（环比+84.8pct）；1-5月我国出口钢材2591.5万吨，同比-16.2%；5月我国进口钢材80.6万吨，同比-33.4%（环比-15.4pct）；1-5月我国进口钢材498万吨，同比-18.3%；原料进口方面，5月我国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，同比+3.0%（环比+15.7pct）；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比-5.1%；进口煤及褐煤2054.9万吨，同比-2.3%（环比-10.7pct）；1-5月累计进口煤及褐煤9595.5万吨，同比-13.6%；建筑业方面，根据累计值折算，5月我国房地产开发投资完成额单月同比-7.8%（环比+2.3pct）；商品房销售面积单月同比-31.8%（环比+7.2pct）；房屋新开工面积单月同比-41.8%（环比+2.3pct）；房屋施工面积增加量同比-39.7%（环比-1.0pct）；房屋竣工面积增加量同比-31.3%（环比-17.1pct）；5月我国基建投资单月同比+7.9%（环比+3.6pct）；制造业方面，5月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+7.3%（环比+5.7pct）；汽车制造同比-7.0%（环比+24.8pct）；通用设备同比-6.8%（环比+9.0pct）；专用设备同比为+1.1%（环比+6.6pct）；供给继续回升，需求边际改善。5月钢厂产量显著增加，其中生铁日均产量继续刷新单月历史新高记录；按照产量与库存数据统计的5月五大品种钢材需求同比-12.4%，上月为-13.1%，回落幅度收窄；下游主要耗钢行业增速边际回升，其中地产新开工面积略有改善，施工面积与竣工面积增速下滑，基建投资增速较上月回升，而制造业中钢铁下游行业工业增加值环比改善；钢材出口放量，铁矿进口高增。由于前期国内外钢材价差较大，5月钢材净出口同比大增71.3%，由于后续价差逐步回落，钢材外需持续回升可能性不大；在国内生铁产量高位背景下，铁矿进口增幅显著扩大，港口疏港量持续维持高位，5月底港口铁矿库存较4月底下滑7.4%；后市展望：供需形势逐步改善。随着行业进入传统淡季，雨水与高温仍将阶段性干扰终端需求的释放，但同时我们关注到以下两点边际变化：一是需求逐步呈现出韧性特征，虽然年初以来终端需求持续低迷，但进入淡季后钢材周表观消费量同比降幅已由前期的20%逐步收窄至10%左右，呈现出相对韧性特征；二是粗钢产量压减政策有望逐步推进，去年上半年粗钢产量高增，而下半年产量快速回落，今年1-5月粗钢产量同比虽然仍处于负值区间，但进入下半年后，当前较高产量自然无法满足压减政策需要，供给回落将逐步走向现实，稳经济背景下基本面改善预期强，钢铁行业有望在低估值状态下迈入盈利复苏阶段；投资建议：建议关注具有显著区位优势的华菱钢铁与新钢股份、高股息率的长材弹性标的方大特钢，行业龙头宝钢股份；继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份；此外，显著受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管、金洲管道也值得长期关注。风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

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