中际旭创数通景气度持续向上,全球光模块龙头重点受益天风证券2022-06-08.pdf
摘要:中际旭创(300308)事件:近期Dell’Oro发布最新报告,2022年一季度,全球数通交换机销售额同比增长16%,与历史新高仅相差2%。其中400G交换机出货量超过了80万端口,且预计今年400G交换机端口的增长将持续加速。数通交换机端口与数通高速光模块需求密切相关,数通行业需求高景气态势有望得到持续验证。我们点评如下:行业角度看,全球光模块市场未来5年保持14%年复合增长,数通市场复合增速预计更高。公司全球光模块市场份额进一步提升,高速数通光模块龙头地位突出,重点受益行业高景气。根据Lightcounting预测,光模块市场规模预计2026年达到176亿美元,5年复合增速14%。从结构上看,随着社会数字化转型,AI、AR/VR等新技术驱动算力和流量的持续成长,数通光模块需求增速有望超越行业平均水平。公司全球市场份额进一步提升,21年公司位居全球光模块市场份额并列第一,且在前十大厂商中市场份额提升最多。800G等新产品再次占据先发优势,龙头地位有望持续巩固,重点受益行业高景气。公司层面看,行业高景气推动季度收入有望持续成长。公司21Q4收入23.73亿同比增长28.7%创历史新高,22Q1收入20.89亿同比增长41.9%也创一季度历史新高。收入的良好增长来源于:1)云厂商增加资本开支和批量部署200G/400G高速光模块;2)国内千兆宽带建设,带动子公司储翰营收、净利润创新高。22年一季度公司200G/400G高端数通光模块需求持续旺盛,800G等下一代产品有望逐步上量,推动公司业绩的持续快速成长。毛利率持续改善,规模优势-成本优势持续巩固公司龙头地位。2021年公司整体光模块毛利率26.26%,同比提升0.63个百分点,单季度来看,21Q4毛利率28.11%创近年来最佳水平,22Q1毛利率26.28%同比也提升了1.17个百分点。公司领先的规模优势、工艺良率优势等有效保证了公司制造和采购成本优势,叠加新产品上量带来的产品结构不断优化,推动公司整体盈利能力不断优化,市场竞争力不断强化。投资建议与盈利预测公司是全球高端光模块龙头,200G/400G需求量显著增长,800G继续占据先发优势,全球市场份额稳步提升,长期受益流量的持续成长。进一步拓展激光雷达等新方向,打开更大成长空间。由于行业景气度超预期,预计公司22年归母净利润11.7亿元,调整23-24年利润预期分别由14.4、17.7亿元,至15.0、18.5亿元,对应22年23倍、23年18倍市盈率,重申“买入”评级。风险提示:下游需求低预期,全球疫情影响超预期,市场竞争风险
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
建筑装饰行业深度研究:设备更新展望:哪些细分领域具备投资机会? 天风证券 2024-04-28(43页) 附下载
设备更新:大范围,高标准,强补贴24年国务院通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,我们...
4.57 MB共43页中文简体
1天前020积分
-
商贸零售行业点评:华凯易佰:23年归母净利3.32亿元同增53%符合预期,多平台多区域赋能增长 天风证券 2024-04-26(2页) 附下载
公司发布2023年年报及24年一季报。公司23年实现营收65.18亿元,同比+47.56%;单四季度...
280.83 KB共2页中文简体
1天前020积分
-
金属与材料行业专题研究:白银的时代,时代的白银 天风证券 2024-04-26(17页) 附下载
某种程度上来说白银是更复杂版本的黄金,金融属性和工业属性共同对其定价。金银比(gold silver...
1.44 MB共17页中文简体
1天前220积分
-
机器人系列报告:丝杠:高端机床国产替代,机器人再添增长空间 天风证券 2024-04-26(26页) 附下载
一、丝杠:线性传动部件,下游应用多在机床、工业自动化、汽车等,人形机器人有望打开新空间丝杠主要包括梯...
1.7 MB共26页中文简体
1天前020积分
-
房地产24年一季度基金持仓点评:持仓已至低位,关注困境反转 天风证券 2024-04-28(21页) 附下载
行业追踪(2024.4.20-2024.4.26)公募持仓:地产股持仓继续回落,相对标准行业低配0....
2.02 MB共21页中文简体
1天前220积分
-
玉马遮阳 24Q1增长靓丽,期待全年表现 天风证券 2024-04-26(4页) 附下载
玉马遮阳(300993)公司发布23年年报及24一季报24Q1公司收入1.6亿,同增22%;归母0....
701.06 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
上峰水泥 水泥主业承压,“两翼”战略稳步推进 天风证券 2024-04-26(4页) 附下载
上峰水泥(000672)水泥主业量升价跌,海外有望受益于“一带一路”建设23年公司实现水泥及熟料收入...
824.86 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
星球石墨 23年整体经营稳定增长,新兴市场出海有望加快步入成长期 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
星球石墨(688633)事件:公司23年实现营收7.7亿元,yoy+18.4%;归母净利润1.5亿元...
682.55 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
亿纬锂能 消费电池表现良好,储能电池出货高速增长 天风证券 2024-04-26(3页) 附下载
亿纬锂能(300014)2023年公司实现收入488亿元,同增34%,归母净利润40.5亿元,同增1...
691.91 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
桐昆股份 业绩复苏,看好长丝景气度改善 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
桐昆股份(601233)2023年公司实现归母净利润7.97亿,同比+539.1%2023年公司实现...
689.98 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
学大教育 董事长辞职,提速还款,再起航 天风证券 2024-04-26(4页) 附下载
学大教育(000526)吴胜武申请辞去公司董事长等职务公司董事会于近日收到吴胜武先生提交的书面辞职报...
712.35 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
新洋丰 下游拿货积极性有望提升,看好2024年复合肥销量快速增长 天风证券 2024-04-26(3页) 附下载
新洋丰(000902)事件:1、公司披露2023年报,公司营业总收入151亿元,同比下降5.38%,...
706.3 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
皖新传媒 主责主业持续发力,一季度扣非利润表现亮眼 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
皖新传媒(601801)事件:公司于2024年4月27日披露2024年第一季度报告。2024年第一季...
649.27 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
天山铝业 产业链一体化优势明显,归母净利润环比提升 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
天山铝业(002532)经营业绩环比改善,归母净利润明显抬升24Q1公司实现营业收入68.25亿元,...
687.15 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
苏博特 技术检测业绩向好,外加剂暂承压 天风证券 2024-04-28(4页) 附下载
苏博特(603916)亿元,同比-3.58%/-44.32%,实现扣非归母净利润1.46亿元,同比-...
824.8 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
苏泊尔 核心品类表现较好,贡献内销收入业绩 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
苏泊尔(002032)事件:2024Q1公司实现营业收入53.78亿元,同比+8.38%,归母净利润...
648.71 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
尚太科技 23年负极产销跻身前五,盈利能力虽下降但相对强势 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
尚太科技(001301)2023年公司实现收入43.9亿元,同降8.2%;归母净利润7.2亿元,同降...
675.22 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
世名科技 轻装上阵,看好后续新材料+新能源双轮驱动 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
世名科技(300522)事件:公司发布23年年报,23fy实现营收/归母净利/扣非归母净利6.8/0...
695.09 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
上海港湾 收入&订单高增长,海外景气度支撑业绩释放 天风证券 2024-04-26(3页) 附下载
上海港湾(605598)收入增速表现亮眼,维持“买入”评级23年公司实现收入12.8亿,同比+44....
690.57 KB共3页中文简体
1天前018积分
-
荣盛石化 炼化景气好转,海内外新基地助力成长 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
荣盛石化(002493)2023年公司实现归母净利润11.58亿,同比-65.33%2023年公司实...
699.75 KB共3页中文简体
1天前018积分