新能源汽车产业链行业:短期需求受疫情扰动,中长期需求无虞东方证券2022-05-17.pdf
摘要:核心观点本周看点4 月国内新能源汽车销售 29.9 万辆,受疫情影响环比下降 33%4 月国内动力电池装机量 13.3GWh30GWh 中创新航 120 亿武汉扩产负极材料产能供不应求,硅基负极市场加速起航楚能新能源 150GWh 锂电池产业园开工锂电材料价格钴产品:电解钴( 56.10 万元/吨, -0.27%);四氧化三钴( 43.6 万元/吨, -1.58%);硫酸钴( 11.7 万元/吨, -1.68%);锂产品:金属锂( 316.1 万元/吨, 0.35%);碳酸锂( 49.5 万元/吨, -1.59%),氢氧化锂( 49.2 万元/吨, 0.00%);镍产品:电解镍( 22.7 万元/吨, 1.79%),硫酸镍( 5.0 万元/吨, 2.04%);中游材料:三元正极( 523 动力型 36.8 万元/吨, 0.00%; 622 单晶型 39.5 万元/吨, 0.00%; 811 单晶型 42.3 万元/吨, 1.44%);磷酸铁锂( 16.0 万元/吨,0.00%);负极(人造石墨( 310-320mAh/g) 3.6 万元/吨, 0%;人造石墨( 330-340 mAh/g) 5.6 万元/吨, 0.00%;人造石墨( 340-360mAh/g) 7.3 万元/吨,0.00%);隔膜( 7+2μ m 涂覆 2.6 元/平, 0.00%; 9+3μ m 涂覆 2.2 元/平,0.00 %);电解液(铁锂型 9.8 万元/吨, -2.00%;三元型 9.8 万元/吨, -7.55%;六氟磷酸锂 43.5 万元/吨, -7.45%)投资建议与投资标的受疫情和涨价双重影响, 国内 4 月新能源汽车销量 29.9 万辆,同比增 44%,但环比降 38%。尽管环比数据大幅下滑,但和整体汽车消费相比,新能源汽车数据表现更好,体现出新能源汽车超越传统汽车的产品力。从电池层面看, 4 月动力电池装车量仅 13.3GWh,同比增长 58.1%,环比下降 38.0%。预计新能源汽车涨价和疫情的影响会持续到 5-6月。随着燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄,下半年汽车消费将转向以电动车为主,比亚迪宣布停止燃油车生产就是最强的信号,我们看好下半年新能源汽车销量持续回升,维持全年 540 万辆预期。我们坚持认为涨价不影响中长期看需求,电动车已成必“选”项。新能源车市场需求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放,车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力,叠加政策端优化调整,新能源汽车市场更加健康。中游材料方面,市场对需求的担忧比较大,但在目前板块整体超跌或低估值下,我们认为 22 年新能源车销量无论是 500 万辆或是 600 万辆,下半年都将迎来环比持续改善的阶段,进而带来板块系统性机会,只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差异,目前板块依旧优选隔膜、三元正极、负极环节。综上,电池环节建议关注宁德时代(300750,买入)、 鹏辉能源(300438,买入);中游材料建议关注当升科技(300073,买入) 、 容百科技(688005,未评级)、 华友钴业(603799,买入) 、 恩捷股份(002812,未评级)。风险提示补贴退坡,新能源汽车销售不及预期;上游原材料价格波动风险。
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