银行行业:4月金融数据显示支持实体经济力度大增华福证券2022-05-16.pdf
摘要:投资要点:银行板块本周( 5.9-5.13) 指数波动率降低,估值稳定,资金市场流动性佳。 截至本周最后交易日市净率0.59, 估值水平周度环比不变,市场热度有所提升, 日均交易额8352亿元(周环比+0.4%) ,本周央行宽口径(包含7天逆回购)净投放400亿元, 7天逆回购利率维持2.10%,整体流动性处于较佳水平; 周五( 5月13日)公布DR007加权值为1.55%, 周度环比持平,低于逆回购利率,流动性良好,利率指导水平传导良好。四月金融数据反映政策积极,呵护实体经济期待后续反弹。 2022年前4个月新增贷款8.9万亿元,为历史同期次高水平, 4月末,广义货币(M2)余额249.97万亿元,同比增长10.5%,增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.4个百分点。 M2增速翘尾且与M1剪刀差扩大反映资金逐步积累到企业及居民部门,有利于降低企业及居民信用风险。 1-4月企业贷款利率为4.39%,同比下降0.25个百分点,保持在有统计记录以来的低位。 贷款利率降低及资金充裕,为后续终端需求提升及基建投资提供有力保障。国际动荡风险有所缓解,国内经济恢复动能增强。 国际层面,美元指数稳步提升,非美货币贬值压力持续,美国权益市场继续承压。 10年期美债收益率周度下滑,中美10年期国债到期收益率利差收缩至-12bps。国内层面,随着物流、供给畅通程度逐步改善,财政、货币政策支持力度持续释放,我们认为未来经济恢复弹性可期,银行业绩稳定性将建立其比较优势,估值水平目前处于历史低位,我们看好银行板块后续表现。市场表现及建议关注本周银行行业指数下跌0.47%,表现弱于大盘。本周上证综指上涨2.76%,深圳成指上涨3.24%,创业板指上涨5.04%,沪深300指数上涨2.04%。 建议重点关注优质股份制银行(平安银行、兴业银行、招商银行、中信银行)、低估值国有大行邮储银行、 建设银行及优质城农商行(成都银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、江阴银行、沪农商行)。风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、 不良率提升风险,爆发重大风险及违约事件等
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