医药生物行业双周报2022年第10期总第59期:《“十四五”生物经济发展规划》重磅发布长城国瑞证券2022-05-16.pdf
摘要:行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为4.27%,在申万31个一级行业中位居第9,跑赢沪深300指数(-0.69%)。从子行业来看,医药生物三级行业中,原料药、医药流通、线下药店板块涨幅居前,涨幅分别为14.59%、9.11%、8.69%。估值方面,截止2022年5月13日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为24.87x(上期25.11x),显著低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)分别为原料药(33.37x)、化学制剂(28.21x)、中药(22.62x)、血液制品(30.11x)、疫苗(21.51x)、其他生物制品(24.13x)、医药流通(17.02x)、线下药店(25.50x)、医疗设备(20.49x)、医疗耗材(23.90x)、体外诊断(13.78x)、诊断服务(17.78x)、医疗研发外包(50.29x)、医院(78.97x)、其他医疗服务(38.83x)。本报告期,两市医药生物行业共有38家上市公司的股东净减持13.37亿元。其中10家增持1.15亿元,28家减持14.51亿元。重要行业资讯2021年公立医院销售额Top50企业公布国家药监局发布《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》《“十四五”生物经济发展规划》重磅发布投资建议:集中带量采购改革已进入常态化、制度化阶段,药品、高值医用耗材、生物制品、中成药等均受到不同程度的影响,未来保质控费依然是医药政策的主旋律。《“十四五”生物经济发展规划》正式发布,强调生物医药领域提高创新能力、完善产业链创新链,利好生物医药行业。本报告期医药行业板块估值水平持续下降,已显著低于行业负一倍标准差水平,估值处于历史底部区域,当前行业投资价值凸显,我们建议加大行业的配置比重,关注六个方面的投资机会:一是2021年年报、2022年一季报业绩披露完毕,关注年报和一季报业绩高增长或超预期的龙头企业;二是随着《“十四五”医药工业发展规划》正式发布,在医保控费的大前提下,创新和国际化将是未来行业的核心主线,建议关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业;三是CXO行业,CXO行业估值处于历史底部,2021年及2022年一季度业绩均表现出强势的持续增长态势,逆势关注当前估值合理且订单充足的公司;四是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司;五是关注中药板块,《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》、《“十四五”中医药发展规划》的相继发布,表明国家对中医药传承、创新发展的决心,将给中医药行业带来积极的作用;六是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展。风险提示:医保谈判品种业绩释放不及预期;新冠疫情反复;政策不确定性。
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