家电行业周报：行业盈利能力向好，低估值更具配置价值东亚前海证券 2022-05-09 附下载_行业研究_报告

家电行业周报：行业盈利能力向好，低估值更具配置价值东亚前海证券 2022-05-09 附下载

#家电 #东亚前海证券

发布机构：东亚前海证券发布时间：2022-05-09大小：8.39 MB页数：共19页上传日期：2022-05-10语言：中文简体

家电行业周报：行业盈利能力向好，低估值更具配置价值东亚前海证券2022-05-09.pdf

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摘要：核心观点申万一级子行业中，家电板块按流通市值加权平均口径统计上周跌幅1.54%，收益率排名3/31。上周（5.5-5.6）上证指数跌幅1.49%，收于3001.56点；深证综指跌幅1.04%，收于1859.39点；创业板指数跌幅3.2%，收于2244.97点。行业处于盈利能力复苏的拐点，低估值更具配置吸引力。2022Q1家电板块营业总收入3329亿元（YoY+7.7%），毛利率21.89%（环比+1.73pct），净利率6.35%（环比+0.89pct）。受海内外需求疲弱、国内疫情反复、部分地区物流受阻等因素影响，2022Q1收入端表现相较去年全年放缓，但一季度上游原材料价格及海运价格上涨势头放缓，家电企业通过改善产品结构、调整终端价格等方式转移部分成本压力，2022Q1的毛利率及净利率环比略改善，出现缓慢复苏的迹象，且龙头企业在压力环境下降本增效能力凸显，Q1业绩更显韧性。从历史估值水平来看，截至5月6日，申万一级家电行业PE（TTM）为14.63倍，低于家电板块近10年历史平均PE（TTM）16.61倍。根据奥维云网月度零售数据，3月份大件家电空调、冰箱、洗衣机和油烟机的销量及销额增速同比为负值，且四个品类相较去年同期的线上线下均价都有不同程度的上调。根据奥维云网周度数据，W18（4.25-5.1）空冰洗线下销量同比继续为负，冰箱线上销量同比增长明显，冰柜销量同比表现依旧亮眼。根据产业在线，5月家用空调排产1658万台，同比实绩增长7.20%，延续了2月以来的同比增长态势，其中内销、出口分别同比实绩增长12.4%/-5.5%，内需排产信心较强主要是企业为5月及之后的旺季以及年中大促备货铺渠道。行业新闻及重要公告五一多地发布刺激房地产新政；五一多地开启假日家电消费补贴；《2022年新青年安居图鉴》发布；国务院再出一揽子举措助力外贸保稳提质。上周九阳股份、创维数字发布回购公司股份进展报告。投资建议基本面复苏的传统龙头，以及较高景气度的新兴品类家电市场关注度高。相关标的：美的集团、海尔智家、老板电器、亿田智能、火星人等。风险提示房地产政策不及预期；原材料大幅上涨；关税政策变动；消费需求端不及预期；汇率上涨等。

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于磊

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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