有色金属周报:加息落地+疫情压制需求,金属价格整体弱势民生证券2022-05-09.pdf
摘要:重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周(5.5-5.6)上证综指下跌1.48%,沪深300指数下跌2.68%,SW有色指数下跌3.99%,COMEX黄金下跌0.64%,白银下跌3.70%。本周主要工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别环比变动-5.91%、-3.36%、-6.30%、-2.11%、-5.06%、-2.83%;金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别环比变动0.30%、8.96%、-1.02%、-0.20%、0.84%、1.63%。工业金属:美国加息落地,国内疫情压制需求,金属价格整体弱势。核心观点:美国加息50个基点,加息压力释放,且国内疫情压制需求端,对金属价格形成压力。铜方面,疫情扰动依然在,国内疫情对需求端压制明显,但智利和秘鲁铜矿供应干扰仍在,国内冶炼增长较慢,后期需跟踪需求端的变化。铝方面,电解铝厂复产节奏较快,五一后集中到货,国内供应逐步回升,而海外LME铝库存仍处低位,随着运输恢复,出口需求将上升,铝价或震荡整理。重点关注:紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、南山铝业、云铝股份、索通发展、怡球资源、锡业股份、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业。能源金属:锂矿石价格大幅上行,锂价成本支撑较强,钴供应增加,价格或有所承压。核心观点:车企陆续复产,疫情对需求的影响边际减弱。锂方面,供应端:盐湖项目增量持续,需求端:疫情逐步得到控制,对下游需求的压制或将减轻,海外氢氧化锂需求仍然较强。自锂精矿拍卖出5650美金/吨,折合锂盐含税成本约40万元/吨以来,锂精矿现货价格近期一路上行,锂价支撑较强。钴方面,中间品进口较多,钴盐厂成品库存积压,钴供应增加,而目前下游需求仍偏弱,钴价表现相对较弱。镍方面,高冰镍产量供应仍未大幅释放,硫酸镍供应持续偏紧,电解镍低库存支撑镍价。重点关注:华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、西藏矿业、盛屯矿业、北方稀土等。贵金属:美国加息缩表,但收缩政策“鹰中带鸽”,通胀持续,金价预计偏强运行。核心观点:美国加息50个基点符合市场预期,然美联储没有积极考虑升息75个基点,“鹰中带鸽”;俄乌冲突继续,通胀仍难缓解,预计金价偏强运行。俄乌冲突导致能源商品价格高企,而欧美制裁令供应链雪上加霜,通胀持续;美国加息50个基点,同时进行缩表,但是美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上强调,75个基点不是美联储积极考虑的问题,黄金或偏强运行。重点关注:赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。风险提示:需求不及预期;供给超预期释放;政策不确定性;地缘政治风险。
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