伟星新材 2022一季报点评：收入稳健增长，成本上涨拖累短期盈利国信证券 2022-05-07 附下载_公司研究_报告

伟星新材 2022一季报点评：收入稳健增长，成本上涨拖累短期盈利国信证券 2022-05-07 附下载

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发布机构：国信证券发布时间：2022-05-07大小：1.74 MB页数：共7页上传日期：2022-05-08语言：中文简体

伟星新材2022一季报点评：收入稳健增长，成本上涨拖累短期盈利国信证券2022-05-07.pdf

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摘要：伟星新材(002372)核心观点收入保持稳健增长，成本上涨拖累短期盈利。2022Q1 公司实现营收 10.06亿元，同比+12.21%，归母净利润 1.17 亿元，同比+3.87%，扣非归母净利润 1.13 亿元，同比+4.64%，EPS 为 0.07 元/股，下游需求偏弱叠加短期疫情扰动，收入依旧保持稳健增长，显示出公司较强的经营韧性，归母净利润增速不及营收，主要受原材料价格上涨拖累，以及投资基金东鹏合立公允价值变动导致投资收益波动影响（-1988 万元，同比减少 1030万元）和计提信用减值损失增加所致（405 万元，同比增加 534 万元）。毛利率小幅回落，费用管控延续优化。2022Q1 公司综合毛利率 36.56%，同比-2.29pp，环比-0.64pp，主要受原材料价格上涨拖累，以及会计政策调整将包装费由销售费用调整至营业成本列报影响。期间费用率19.78%，同比-2.99pp，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为11.31%/6.20%/-0.84%/3.11%，同比-1.42/-2.41/+0.93/-0.09pp，费用率下降对冲成本上涨压力，净利率实现 11.83%，同比-0.82pp。现金流短期承压，资债结构良好。2022Q1 实现经营活动现金流净额-0.71亿元，同比-147.3%，主因购买原材料采购增加及支付税费增加所致，收现比 109.14%，同比-9.05pp，付现比 113.95%，同比-2.05pp。截止2021Q1 资产负债率 21.56%，较期初-1.76pp，资债结构整体依旧保持良好状态。风险提示：原材料价格大幅上涨；新业务拓展不及预期；疫情反复。投资建议：双轮驱动全面拓展，持续稳健增长可期，维持“买入”评级公司作为管道行业龙头企业，在品牌、技术、管理、渠道方面优势显著，零售工程“双轮驱动”战略稳步推进，持续扩大管道主业竞争力，今年1 月收购 Fast Flow Limited（捷流）100%股权，随着业务深度融合后，有望进一步完善给排水产品链，加速国际化布局；同时，积极推进同心圆战略，防水、净水等新业务拓展成效显著，持续稳健增长可期。预计22-24 年 EPS 分别为 0.95/1.10/1.27 元/股，对应 PE 为19.0/16.4/14.2x，维持“买入”评级。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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