摘要：全球天然气资源分布情况？全球天然气储量分布集中，截至2020年全球可探明天然气可采储量为188.1万亿立方米，主要集中于中东地区和CIS地区（主要为俄罗斯）。资源分布不均背景下全球天然气产能集中，美国和俄罗斯产量领先，2020年分别占全球天然气产量的23.73%和16.57%。全球天然气市场价格走势？2021年受到极端天气、经济复苏以及可替代燃料不足等多方面因素影响全球天然气需求明显增长，天然气市场供不应求，价格持续抬升。2021年以来荷兰TTF和伦敦NBP天然气期货价格最高超过70美元/MMBtu（约23933元/吨），日韩JKM价格最高涨至48.92美元/MMBtu（约16725.7元/吨）。从2022年初至4月14日，荷兰TTF、伦敦NBP及日韩JKM均价分别为33.01美元/MMBtu（约11286.1元/吨）、30.88美元/MMBtu（约10557.9元/吨）和30.85美元/MMBtu（约10547.6元/吨），分别同比增长404.74%、344.32%和256.65%。HenryHub价格走势相对平稳，但2022年以来受寒潮影响产量维持低位，价格持续攀升，从2022年初至4月14日HenryHub均价为4.85美元/MMBtu（约为1658.2元/吨，较2021年同比上涨79.6%。随着俄乌局势紧张以及亚洲国家天然气需求持续高增，预计2022年全球天然气价格仍将保持高位震荡。全球天然气贸易运输方式？国际天然气贸易主要有LNG（液化天然气）和PNG（管道天然气）两种方式，近年来LNG由于其运输方便、灵活性高等特点运输量大幅提升，2000-2020年LNG贸易量年复合增速达4.7%，到2020年LNG贸易量达到4897.1亿立方米，已超过PNG贸易量。全球天然气进出口格局？全球天然气进出口格局稳定，俄罗斯、美国及中东地区为全球主要的天然气出口地，欧洲及亚洲地区进口量较高。从LNG进出口情况看，卡塔尔、澳大利亚为传统LNG出口大国，合计占全球LNG出口总额的43.4%；美国LNG出口量快速增长，据壳牌报告，2021年美国的液化天然气出口量增长2400万吨，达到7360万吨，为全球第三大LNG出口国。目前亚洲为LNG进口主力，占全球LNG总进口量的71.4%，日本、中国、韩国为最大的LNG进口国，2021年中国的LNG进口量达到8140万吨，超过日本的7500万吨成为世界第一。从PNG进出口情况看，欧洲和俄罗斯为全球主要的PNG进出口地区，欧洲天然气进口50%以上依赖于俄罗斯管道气。LNG进出口基础设施建设投产情况？从LNG运输船、液厂液化能力以及LNG接收站三方面进行分析，随着LNG贸易需求增长，LNG运输船、液厂及接收站数量均实现明显提升。目前全球LNG接收站主要集中于依赖LNG进口的亚洲国家，其接收站再气化能力占全球总量的58.57%，同时，随着LNG贸易范围扩张，缅甸、德国、克罗地亚等多国陆续启动LNG接收站建设，接收站覆盖范围有望持续扩大。投资建议：随着国际天然气贸易量持续提升，LNG成为天然气贸易的主流方式。同时供需各方因素影响下国际天然气价持续走高，尤其欧洲天然气价格在俄乌时间影响下持续高位震荡，未来天然气价涨势可能延续，同时由于欧洲与美国天然气价格差异巨大，带来国际贸易及天然气转售机会，当前时点重点推荐国内天然气龙头公司【新奥股份】。新奥股份具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化中游拟收购舟山LNG接收站90%的股权，下游城燃业务全国性布局。目前公司通过数十年来积累的大量优质工业客户，积极向综合能源服务领域拓展，进一步为公司业绩产生积极贡献。同时，公司通过LNG接收站在国际天然气市场早有布局，有望受益于欧洲天然气涨价背景下的国际天然气贸易领域机会。风险提示：天然气价格持续上涨风险、地缘政治风险、政策推动不及预期风险、LNG进出口贸易基础设施投产不及预期风险。

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