摘要：养殖板块： 1）生猪： 猪粮比延续低位，猪价小幅回暖不改深亏现状，行业产能去化趋势仍确定。 2022 年 4 月 10 日全国外三元生猪价格 12.5 元/千克， 周环比上涨 2.46%， 同比下跌45.41%； 截止 2022 年 2 月，国内能繁母猪存栏量 4268 万头，月环比下降 0.5%， 产能持续去化。 截止 2022 年 4 月 8 日外购仔猪养殖利润亏损 314.03 元/头，自繁自养亏损 531.70 元/头。截止 4 月 15 日二元母猪价格 32.69 元/千克， 环比基本持平， 同比下跌 58.22%，而截止4 月 8 日 22 省市仔猪价格降至 24.25 元/千克，周环比下跌 1.94%，同比下跌 74.52%。 受近期新冠疫情以及密集收储等影响，猪价小幅上浮，但粮价对饲料成本影响存在一定滞后，猪粮比仍处于 5:1 警戒位。 运输受阻被动压栏等影响下， 4 月生猪出栏量或有波动，猪价短期供需格局对猪价形成一定支撑，但行业供过于求状态未改变， 猪价短期趋势难判断但中期仍面临出栏压力， 同时受成本波动因素影响行业深度亏损持续， 部分区域看好下半年市场仔猪价格有所回暖，二元母猪价格仍低位运行体现对明年下半年行情信心有限，总体看目前行业补栏意愿仍偏弱，能繁去化趋势不改， 继续看好左侧布局机会， 考虑出栏弹性及确定性、资金状况以及完全成本下降空间等多重因素， 生猪板块重点推荐：温氏股份，建议关注： 傲农生物、新五丰、牧原股份、天邦股份、巨星农牧。 2） 禽类： 白鸡价格继续回升，黄鸡价格有所回落。 白鸡受运输成本上涨等因素影响，毛鸡、鸡苗价格均有提振。新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费， 黄鸡环比有所回落，截止 4 月 15 日快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价6.07 /6.69 /7.72/8.45 元/500g，周环比变动-4.41%/-2.19%/-3.62%/-4.20%，同比变动-0.82%/-9.35%/-2.89%/+12.07%。 黄鸡行业供给偏紧格局，预计中期景气持续， 静待新冠疫情管控宽松后需求转暖， 看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头， 重点推荐：立华股份，建议关注： 温氏股份、湘佳股份。 3）肉牛养殖： 2020 年 9 月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出“年牛羊肉自给率保持在 85%左右”目标， 行业供需缺口较大，关注肉牛规模化养殖机遇， 建议关注：鹏都农牧。动保板块： 新版 GMP 大限时间将近，研发+生产+市场优势龙头受益。 1） 兽用生物制品板块： “先打后补”政策有效推进以及 2025 年逐步全面取消政采苗政策背景下，兽用生物制品迎来市场化发展； 2） 兽用化药板块： 自 2020 年 7 月起饲料全面“禁抗”，治疗类兽用化药需求已迎来快速增长，新兽药发展机遇可观； 新版 GMP 标准于 2020 年 4 月 21 日发布，自2020 年 6 月 1 日起施行， 截止 2022 年 5 月 31 日仍未达到新标落后行业产能或被清退， 行业准入门槛提高，竞争格局有望快速优化。 中长期看具有前端科研院所联合研发+优质产能+市场渠道全方位优势的行业龙头有望充分收益， 重点推荐： 中牧股份——市场苗与高端化药放量支撑业绩高成长， 建议关注： 生物股份、回盛生物、 瑞普生物。种业板块： 粮食安全重要性持续提升， 关注种业长期布局机会。 2022 年 1 号文件发布以及 3月 5 日两会政府工作报告再次强调粮食安全与种业振兴主题， 而种业安全是粮食安全的基础。近年来行业积极引导政策持续出台，鼓励行业研发创新与规范发展： 2021 年 7 月《种业振兴行动方案》通过； 2021 年 11 月农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》 新增关于转基因农作物品种审定的相关细则，商业化落地可期； 2021 年《种子法》完成修订， 2022 年 3 月 1 日正式执行， 玉米等品种审定标准门槛提升，行业知识产权保护与龙头集中度提升趋势有望显现。 看好具有品种优势以及研发优势的行业龙头， 建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。风险提示： 突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。

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