锂电池行业月报:销量超预期和新高,短期待指数企稳中原证券2022-04-12.pdf
摘要:投资要点:3月锂电池板块指数显著弱于沪深300指数。2022年3月,锂电池指数下跌12.78%,新能源汽车指数下跌13.16%,而同期沪深300指数下跌8.60%,锂电池指数显著弱于沪深300指数。3月我国新能源汽车销售持续倍增。2022年3月,我国新能源汽车销售48.4万辆,同比增长114%,环比2月增长44.9%,3月月度销量占比21.67%,销量持续创同期新高,增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。2022年2月,我国动力电池装机13.68GWh,同比增长145.13%,其中三元材料占比42.74%;宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。上游原材料价格涨跌互现。截止2022年4月8日,电池级碳酸锂价格为51.70万元/吨,较3月初上涨3.40%,短期预计维持高位;氢氧化锂价格为49.39万元/吨,较3月初上涨13.05%,短期预计维持高位。电解钴价格55.75万元/吨,较3月初上涨1.64%,短期总体高位震荡;钴酸锂价格60.0万元/吨,较3月初上涨6.29%;三元523正极材料价格37.2万元/吨,较3月初上涨3.91%;磷酸铁锂价格16.9万元/吨,较3月初上涨4.97%,短期预计高位震荡为主。六氟磷酸锂价格为45.5万元/吨,较3月初下降17.27%,短期预计高位震荡且承压;电解液为10.0万元/吨,较3月初下降16.67%,预计高位震荡且承压。维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年4月11日:锂电池和创业板估值分别为51.41倍和37.68倍,结合行业发展前景,维持行业“强于大市”评级。3月锂电池板块总体显著弱于主要指数表现,主要系国内外不确定因素较多且超预期,市场总体对估值较高板块不利,但板块中部分优质标的估值已在合理区间。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气总体持续向上。结合国内外部分因素存在较大不确定性、目前行业估值水平和近期板块个股业绩预期,短期板块总体需谨慎但不宜过渡悲观,待主要指数企稳则积极关注板块超跌反弹投资机会。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,同时预计个股业绩和走势也将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局。风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。
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