朗新科技2021年报点评:拥抱机遇,B+C两端业务共迎高增长东方财富证券2022-04-08.pdf
摘要:朗新科技(300682)【投资要点】全年创下佳绩,业绩高速增长。公司发布 2021 年报,2021 年实现营收 46.39 亿元,同比增长 36.98%。全年实现归母净利润 8.47 亿元,同比增长 19.77%,实现扣非净利润 7.23 亿元,同比增长 23.83%;实现经营性净现金流为 1.64 亿元,同比下降 57.79%。21Q4 单季度实现营收 24.58 亿元,环比+181.02%,同比+25.91%;Q4 单季度归母净利润和扣非净利润分别为 6.62 亿元和 5.71 亿元。 2021 年发生销售费用3.14 亿元(+33.72%)、研发费用 5.72 亿元(+57.48%)、管理费用 3.54亿元(+11.78%)。紧抓行业机遇, 能源数字化业务增长。 2021 年 “双碳”目标为行业发展带来宝贵机遇,电网加大用电领域的投入力度,受益于行业景气度抬升,公司能源数字化业务实现快速增长。报告期内能源数字化业务实现收入 23.71 亿元,同比增长 34.99%,其中和电网相关的数字化收入同比增加约 25%。公司持续发力用电服务核心系统,全面参与营销2.0 的试点项目建设工作,新基建方面协同多省电力公司建立能源大数据中心,同时承建多省市电力采集主站系统、智慧能源服务和电动汽车运营等平台,实现从营销为主到营销及采集双核心业务共同发展的转变。能源数字化业务毛利率为 43.97%,下滑 3.47pct,毛利率下降系营销 2.0 核心版本试点和推广人员储备增加所致,能源数字化板块员工增长超过 25%。能源消费服务需求增长,能源互联网业务快速拓展。 2021 年公司能源互联网业务实现营收 8.48 亿元,同比增长 43.58%,能源互联网服务平台累计服务用户规模超 3.9 亿户,服务行业机构超 7000 家。其中生活缴费业务累计服务用户数超 3.5 亿户,日活用户数超 1300 万户,连接超 5300 家公共服务缴费机构。聚合充电业务实现了高速增长,完成与国电、南电、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通,截至 2021 年底,累计接入充电运营商超 400 家,在运营充电桩数量超 32 万,服务新能源充电车主超 210 万,全年聚合充电量近56000 万度,是 2020 年充电量的近 8 倍,收入模式从单一服务费分成拓展至服务费+预购电模式。 “新耀光伏云平台”新接入分布式光伏容量约 900MW。 能源互联网业务毛利率为 52.80%,下滑 10.42pct, 主要系加强市场拓展、加大平台建设投入等策略所致,阶段性成本支出增加导致该业务毛利率短期波动, 但随着能源互联网业务的 B2B2C 平台业务量增加后,毛利率有望回升。【投资建议】公司是能源行业领先的科技企业,抓住“双碳”机遇,能源数字化业务和能源互联网业务正处于高速发展阶段。预计 2022-2024 年,公司营业收入分别为 58.90/74.25/93.80 亿元,归母净利润分别为 10.62/14.02/17.93亿元,EPS 分别为 1.02/1.34/1.71 元,对应 PE 分别为 27/20/16 倍,给予“增持”评级。【风险提示】市场竞争加剧,市占率提升不及预期风险;电网信息化建设投入不及预期风险;聚合充电业务增长不及预期风险。
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