宏观策略周报：前2月财政支出明显较快，稳增长持续发力中信期货 2022-03-22 附下载_宏观策略_报告

宏观策略周报：前2月财政支出明显较快，稳增长持续发力中信期货 2022-03-22 附下载

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发布机构：中信期货发布时间：2022-03-22大小：1006.93 KB页数：共13页上传日期：2022-03-23语言：中文简体

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摘要：一、1-2月份经济的改善推动公共财政收入较快增长，进而支撑了公共财政支出的较快增长。前2月公共财政支出同比增长7.0%。1-2月公共财政收入累计同比增长10.5%，与2021年的同比增速10.5%大体接近。剔除基数效应，今年1-2月份公共财政收入三年平均增长5.7%，增速显着高于2021年的两年平均增速3.1%，反映公共财政收入增长加快。这与经济的企稳改善有关。1-2月份税收收入同比增长10.1%，增速处于较高水平。1-2月份较高的公共财政收入水平支撑了公共财政支出的增长。今年1-2月公共财政支出累计同比增长7.0%，增速远高于去年0.3%的增速。剔除基数效应，今年1-2月份公共财政支出三年平均增长4.7%，增速显着高于2021年的两年平均增速1.5%。二、虽然土地出让金明显减少，但是稳增长背景下全国政府性基金支出明显加快，前2月同比增长27.9%。由于开发商购置土地仍然谨慎以及去年基数偏高，前2月国有土地使用权出让收入累计同比减少29.5%。剔除基数效应，前2月国有土地使用权出让收入三年平均减少0.5%，表现偏弱。土地出让金减少使得全国政府性基金收入明显较少。1-2月份全国政府性基金收入同比减少27.2%，三年平均减少1.0%。尽管如此，由于地方政府专项债发行对政府性基金支出的拉动，1-2月份全国政府性基金支出增速较高，同比增长27.9%。当然，政府性基金支出较高的同比增速与去年基数偏低有关。从逻辑上来讲，去年政府性基金支出较弱因为政府稳增长意愿偏弱。今年较高的政府性基金支出同比增速印证政府稳增长意愿较强。三、前2月广义财政支出同比增长11.9%，财政支出力度较大。预计全年广义财政支出同比增长11.4%，未来稳增长政策将继续发力。今年1-2月份广义财政支出（全国公共财政支出加上全国政府性基金支出）同比增长11.9%，远好于去年-1.0%的增速。根据财政部预算，今年全国公共财政预算支出267125亿元，增长8.4%；全国政府性基金预算支出138991.34亿元，增长22.3%。其中，特定国有金融机构和专营机构上缴利润16500亿元对全国政府性基金预算支出的高增长有较大贡献。考虑到土地出让收入的减少，我们预计2022年全国政府性基金收入同比减少4.5%，全国政府性基金支出同比增长17.9%，广义财政支出同比增长11.4%。风险提示：国内稳增长力度不及预期，地缘冲突加剧

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方敏

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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