民生机械周报:锂电池产能建设超级年,抓住锂电设备投资机会民生证券2022-01-18.pdf
摘要:本周关注:精测电子、森松国际、佳电股份、恒润股份、威派格本周核心观点:开年以来,稳增长压力加大,基建投资强度有望增强。我们认为,在相对薄弱的公用事业建设有望成为投资热点,包括“双碳”相关的核能、氢能,水网及智慧水务建设,油气管网建设等,将带来设备投资需求。上周关注:精测电子、江苏神通、恒立液压、冰轮环境、一拖股份。截至2022年1月14日,周区间涨跌幅-5.60%,同期机械设备申万指数涨跌幅-2.60%,同比跑输设备指数。组合开始至今,累计收益率-9.76%,跑输沪深300指数-6.42pct,跑输申万机械指数-7.83pct。锂电池生产工艺以及对应核心设备具体包括哪些?锂电池生产主要分为三大步:极片制作、电芯组装以及电芯激活。其中,各工艺紧密联系:1)极片制作环节涂布工艺为核心,对应设备涂布机(单GW对应投资额2000万);2)电芯组装环节叠片和卷绕工艺为核心,对应叠片机和卷绕机(单GW投资额分别为<3000亿、1800亿),目前叠片目前主要应用在软包电池,由于其生产的电池能量密度等多方面优势,叠片工艺在方壳电池的应用或将成趋势;3)电芯激活的化成分容工艺为核心,对应化成分容柜(方壳/圆柱:单GW对应投资额800-1500万)。锂电整线设备价值量约为1.8亿/GW,前中后分别占比4:3:3。但由于设备来源(区分国产和进口)以及设备工艺(不同的技术路径以及设备功能等)等多方面因素影响,锂电整线投资额以及各环节价值量占比或也有所差异。国内锂电设备市场供需格局如何?方法一:通过梳理国内电池厂产能规划测算,预计2021-2025年电池新增电池产能分别为144/227/245/340/474GWh,假设单GWh对应设备订单投资额1.8亿,则对应新增设备投资额分别为259/409/443/613/852亿元。根据我们不完全统计,2021年锂电设备新签仅353亿元,即便考虑部分待确认中标项目,我们预计设备供给尚未完全匹配2022年电池产能扩张需求。方法二:通过国内新能源汽车以及储能/3C出货量推测锂电设备需求:考虑到电池产能扩张不及预期等因素影响,我们以新能源汽车销售量为出发点,预计2021-2025年的实际锂电设备采购额在293/384/421/551/847亿元,依旧存在设备产能缺口。综上,我们认为在新能源需求快速释放背景下,锂电设备行业将继续延续高景气。工地开工情况好转,建议关注工程机械相关机会。据中证报报道,元旦刚过,各地重大项目便批量开工,目前已公布的重大项目总投资额已超3万亿元。2021年底,财政部向各地提前下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元,叠加2021年四季度约1.4万亿元专项债集中发行,预计国内一季度基建投资将显著放量。建议关注工程机械相关机会。风险提示:锂电池厂产能扩展不及预期;国家对新能源汽车政策变化的风险;市场竞争加剧;数据测算误差风险;下游开工不及预期等。
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