广联达现金流高增，看好长期成长中泰证券 2021-04-02_公司研究_报告

广联达现金流高增，看好长期成长中泰证券 2021-04-02

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发布机构：中泰证券发布时间：2021-04-02大小：714.55 KB页数：共3页上传日期：2021-11-25语言：中文简体

广联达现金流高增，看好长期成长中泰证券2021-04-02.pdf

摘要：广联达(002410)公司发布 2020 年年报，总收入 40.05 亿元，同比增长 13.10%；归母净利润 3.30 亿元，同比增长 40.55%。经营现金流净额 18.76 亿元，同比增长 193.67%。造价业务转云持续推进。 2020 年，公司数字造价实现营业收入约 27.91 亿元，同比增长 13.83%；其中云收入 16.22 亿元，同比增长 76.05%；若将云合同负债余额还原，调整后数字造价营业收入为 34.03 亿，同比同口径增长 16.12%。签署云合同 22.34 亿元，同比增长 59.55%；期末云合同负债 15.06亿元，较期初增长 68.55%。施工业务增长健康， Q4 恢复趋势明显。 2020 年，公司数字施工业务稳步发展，实现营业收入约 9.43 亿元，同比增长 10.52%。 Q4 单季实现收入 4.21 亿元同比+26%，恢复趋势明显。截至 2020 年末，数字施工项目级产品累计服务项目数 3.8 万个，累计服务客户 3400 家； 2020 年新增项目数 1.5 万个，新增客户 1700 家；企业和项目的渗透率都实现了不错的提升。加大布局设计环节的力度。 2020 年 9 月，正式推出 BIM MAKE，新增用户 3万多名用户； 10 月，公司作价 4.08 亿收购鸿业科技，鸿业科技传统的 CAD设计产品、市政公路及管线设计产品、 BIM 设计产品在市场中均处于领先地位，将快速增强公司设计业务的渠道与市场能力。同时，公司在几何造型引擎、三维图形渲染引擎以及建模平台等图形技术已经具备很好的积累，未来有望推出自有的设计产品与平台。经营现金流实现高速增长，超预期。 2020 年经营现金流净额 18.76 亿元，同比增长 193.67%，我们判断主要有几方面原因：公司业务持续成长；公司加强数字施工业务应收账款管理，加速回款，应收账款 2020 年末和 2020 年初分别为 4.2 亿元和 5.5 亿元；数字金融业务的管控， 2020 年客户贷款及垫款净增加额约为-3 亿。持续激励绑定人才，回购激励彰显信心。公司在近几年几乎每年都会推出不同形式的人才激励计划，实现人才与公司共成长。同时，公司又发布了关于 2021 年度回购股份方案的公告，拟以自有资金通过集中竞价的方式回购部分公司发行的人民币普通股（A 股）用于股权激励或员工持股计划。本次回购的资金总额不低于人民币 3 亿元（含）且不超过人民币 4 亿元（含），回购价格不超过人民币 80 元/股（含），回购股份将用于股权激励或员工持股计划，彰显公司发展信心。投资建议：预计公司 2021/2022/2023 年 EPS 0.55/0.83/1.18 元，对应 PE120.30/80.45/56.43 倍，给予“买入”评级。风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧

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莉莉

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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