华兰生物高基数下血制品销售稍有下滑，疫苗持续扩产中平安证券 2021-04-30_公司研究_报告

华兰生物高基数下血制品销售稍有下滑，疫苗持续扩产中平安证券 2021-04-30

#疫苗 #生物 #平安证券 #华兰生物

发布机构：平安证券发布时间：2021-04-30大小：782.6 KB页数：共4页上传日期：2021-11-25语言：中文简体

华兰生物高基数下血制品销售稍有下滑，疫苗持续扩产中平安证券2021-04-30.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：华兰生物(002007)投资要点事项：公司公布2021年一季报： Q1实现营收6.23亿元（-7.99%），实现归属净利润2.53亿元（+2.23%），扣非后归属净利润为2.17亿元（-11.20%）。符合预期。平安观点：后疫情时代血制品需求回归常态，高基数原因批签发、销售有所下滑：2020Q1 各家血制品企业生产了大批白蛋白与静丙以满足抗疫需要，从而形成了当年血制品批签发数量的高点。2021Q 1 血制品需求重回常态，血制品批签发数量也因此回落。华兰生物 Q1 白蛋白批签发 33.12 万瓶（折算后，下同），同比下降 47%；静丙批签发 11.44 万瓶，同比下降 79%；八因子批签发 7.12 万份，同比下降 63%。销售端的下降没有批签发端剧烈，当季销售收入下降 7.99%。2020Q1 公司存货净值 13.87 亿元，相比上年增长 18%，基本仍处于完成批签发即对外销售的状态，基本没有积压情况。公司 Q1 毛利率为 63.15% （+1.69PP），正常生产条件下毛利率有所恢复。销售费用率 3.66%（- 1.54PP），处于较低水平，可以看出目前血制品供需格局比较理想；管理费用率 10.78%（+2.73PP），估计与子公司分拆上市工作产生的费用有关；在研产品注册、临床开销增加使研发费用率提升至8.76%（+3.90PP）。流感产能进一步扩大，有望年中投入使用：公司是国内四价流感疫苗最大的制造商。近年来四价流感疫苗始终处于供不应求状态， 2020 年公司扩产后年生产能力达到 2300 万支以上，目前新一轮扩产正在最后的体系验收环节，估计会在 2021 年年中前后启用。新厂房的设计产能是公司现有产能的 2 倍左右，待其顺利运行后，估计国内四价流感疫苗能够基本实现供需平衡。维持“推荐”评级：维持公司 2021- 2023 年 EPS 为 1.07、1.26、1.44 元额预测，维持“推荐”评级。风险提示：全国血制品供需由紧缺转为平衡，竞争压力加大；产品研发是高风险高收益行为，存在失败的可能性；白蛋白以外的血制品需要学术推广，可能影响公司利润水平。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：华伍股份动态研究：全年业绩预告符合预期，拟定增募资加码航空装备制造国海证券 2021-01-18

下一篇：凯莱英 Q2业绩恢复高增长，毛利率开始出现大幅改善太平洋 2020-08-10

关于上传者

早上微软晚奔腾

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

2200

粉丝

关注