摘要：投资摘要：截止 8 月 13 日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌 3.01%,相对沪深 300 指数落后 3.51 pct,在中信 30 个板块中位列第 30，总体表现位于下游。从估值来看，电力设备及新能源行业 54.52 倍， 处于历史中高位。子板块涨跌幅：从子板块方面来看,太阳能(-6.7%),锂电池(-6.6%),风电(-0.5%),核电(+1.6%),输变电设备(+2.7%),配电设备(+8.5%),储能(+8.51%)。股价涨幅前五名： 科泰电源、四方股份、全柴动力、帝科股份、上能电气。股价跌幅前五名： 中信博、海优新材、固德威、欣锐科技、锦浪科技。行业热点：风光： 财政部：通过绿证和碳交易减轻补贴压力， 2021 发放 1000 亿专项贷。投资策略及重点推荐：新能源车： 中、欧、美新能源车销量高位稳定增长，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池稳定； 上游原材料波动：氢氧化锂(+5.6%)，六氟磷酸锂(+4.0%)，碳酸锂(+3.5%)，三元前驱体(+1.3%),四氧化三钴(-0.1%)，硫酸镍(-0.3%)，硫酸钴(-1.2%)；正极材料、负极材料、电解液、隔膜价格稳定。我们看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、 星源材质、 欣旺达。光伏: 1）产业链价格趋稳，上下游博弈持续； 2）全年技术路线由 P 型向 N 型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。 硅料价格小幅上升(+0.5%~+0.8%)；多晶金 刚 线 (+5.6%) ， 单 晶 硅 片 (+1.7%~+4.1%) ； 单 晶 PERC 电 池 片(+0.8%~+2.1%)；组件、光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、组件新贵天合光能。风电： 全国 1-6 月新增风电装机 10.84GW，同比增长 71.5%。风机价格持续下调， 4 月国家电投标价 2588 元/kW，相对去年同期下降 35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。储能： 国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年 10 月 26 日正式实施。 新型储能发展指导意见征求稿发布， 2025 年装机规模达 30GW 以上。 我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。每周一谈： 宁德时代大幅扩产顺应全球电动化浪潮8 月 13 日，宁德时代发布定增公告，共募集资金 582 亿元，包括 5 个电池及储能产线项目， 1 个技术研发项目，以及补充流动资金。动力及储能电池项目规模共计 137GWh，约为 2020 年底在产产能（包括合资产线）的 126%，以及部分配套 PACK 和储能电柜产能。电池项目总投资 530 亿元，使用本次募集资金 419亿元，单 GWh 电池投资成本（不考虑 PACK 及储能电柜）平均 3.5 亿元，预计税后内部收益率（IRR）平均 16.6%，投资回收期 6.2~7.5 年。2020 年底宁德时代锂电池预计总产能 109GWh，包括自建产线 71GWh 以及合资产线 38GWh，主要合作对象为上汽、一汽、广汽等车企品牌，为其专供动力电池产能。考虑到其他国内、海外的在建及规划中产能建设项目， 预计 2021 年公司总产能将达到 188GWh， 2023 年将达到 373GWh，已公布的长期规划总产能超过 400GWh。新能源车汽车销量及对应动力电池需求情况：我国： 2020 年我国新能源汽车销量 136.7 万辆，同比增长 13.4%， 2021 年1~7 月我国新能源汽车销量 147.8 万辆，同比增长 197.1%， 预计全年销量将320 万辆，同比增长 140%，对应 2021 年国内动力电池需求 142GWh。全球： 2020 年全球新能源汽车销量 319.8 万辆，渗透率 4.1%，考虑到 2021年美国、欧洲市场的高速增长， 预计全球新能源车销量将达 670~720 万辆，同比增长 110~125%，对应动力电池需求为 380~419GWh。目前我国新能源车行业已基本脱离补贴驱动的约束， To C 端紧凑型轿车+中高端性价比车型成为新的销量增长驱动力。目前宁德时代国内市占率维持在 50%上下，产能扩建速度匹配国内装机需求，叠加海外电动化浪潮加速，公司长期投资价值突出。投资组合： 隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各 20%。风险提示： 新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期

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