电力设备:特斯拉产能加速扩建,光伏平价时代方兴未艾安信证券2021-02-01.pdf
摘要:新能源汽车: 特斯拉产销完成既定目标,产能加速扩建。 特斯拉第四季度实现营收 107.44 亿美元( 701 亿元),同比增长 46%,环比增长 22.5%, 营收同环比提升显著,超市场预期;盈利方面,公司第三季度归母净利达 2.7 亿美元,同比增长 157%,环比下降 18%,略低于市场预期,全年来看,受益于汽车交付量和其他业务的增长,公司 2020 年全年实现营收 315.36 亿美元,同比增长 28.31%,其中 GAAP 规则下的净利润首次转正,为 7.21 亿元,同比增长 184%;产销端, Q4 特斯拉汽车产量和交付量分别达到 17.98 万辆和 18.1 万辆。其中第四季度产量环比增长 24%,同比增长71%;交付量环比增长 29%,同比增长 61%;产量和交付量双双创造历史新高,全年来看,特斯拉实现总产量 50.97 万辆,总交付量 49.95 万辆,其中,交付量同比增长达 36%,总体完成全年 50 万辆的既定目标,在 2020 年继续维持全球第一的新能源车交付量。 产能建设方面, 在车端,下游高速增长的需求需要产能建设加速扩张,目前在弗里蒙特工厂,特斯拉布局有共 60 万辆产能,而在上海工厂, Model Y已在年底开始生产,叠加 Model 3 共 25 万辆的年产能,目前已形成 45 万辆的有效产能,除了满足国内外,还将进一步满足欧洲和东南亚市场的需求。柏林工厂预计在今年投产,首款车型为 ModelY,根据特斯拉四季度的交流会,特斯拉对于产销端的长期目标增长率为每年 50%。在中国、欧洲等市场,特斯拉也持续通过降价打开空间,我们认为,以价换量更深层次的目的,或许是通过高销量和高保有量为智能化和网联化趋势下特斯拉未来的盈利模式打下基础,随着销量攀升,庞大的保有量叠加软件服务收费多样性有望产生巨大的利润空间。投资建议: 我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司: 1)特斯拉产品力突出,持续引领全球电动化浪潮,重点推荐特斯拉产业链宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团; 2)具备全球供应能力的电池及材料产业链有望持续获利,电池环节,重点推荐宁德时代, 材料环节重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、中科电气,建议关注翔丰华、星源材质、容百科技、法拉电子。 3)优质二线电池厂逐步放量,即将出现业绩拐点,有望迎来价值重估。重点推荐孚能科技、亿纬锂能、欣旺达, 建议关注国轩高科。 3)包括六氟磷酸锂、锂电铜箔和正极磷酸铁锂等部分中游材料环节供需格局反转,建议重点关注天际股份、多氟多、诺德股份、 嘉元科技、 德方纳米、龙蟠科技等。新能源发电: 平价时代方兴未艾,细分领域紧平衡格局延续。 光伏方面,短期来看,国内与海外需求持续共振,中长期来看,随着全球能源发展路线持续夯实,欧洲拟提升减排目标,中国十四五规划预计将新能源提升至重要地位, 根据预计发电量增量,在现有的风电和光伏装机的基础上,预计 2020-2025 年光伏和风电年均新增装机量在 85-113GW 和 15-31GW 的范围内, 在此基础上,预计全球可再生能源发电占比将大幅提升,光伏作为全球新能源的最佳选择之一,将直接受益。 从短期供需来看, 制造业利润在产业链各环节的分配结果,取决于每个细分子行业彼时的供需情况。基于此判断,我们认为 2021 年产业链利润大部分会集中在由于产能投放周期错配导致供需阶段性紧张的玻璃、硅料和热场等环节;与此同时随着硅片、电池和组件环节的大规模扩产导致供需宽松,硅片环节超额利润大概率释放,一部分可能留存在电池片、组件环节,一部分预计将让渡给下游电站,助力行业实现全面平价。投资建议: 1) 2021 年供需较为紧张的硅料、玻璃和热场环节,重点推荐通威股份、大全新能源(美股)、福莱特( A+H)、金博股份,重点关注信义光能(港股) 2)长期来看将持续拥有竞争力的垂直一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源(美股) ; 3)受益于国产替代、业绩有望持续高增的逆变器和跟踪支架环节,重点推荐 阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博,重点关注上能电气。此外,我们推荐储能产业链机会,重点推荐电池储能系统领先企业派能科技、宁德时代, 储能逆变器领先企业固德威以及国内储能系统集成和储能逆变器龙头阳光电源;建议关注比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份等。风电方面,重点推荐新强联、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等,建议重点关注大金重工、东方电缆等。电力设备与工控: 低压电器加速国产替代,工控景气度持续提升。 低压电器方面,回首 2020 年, 低压电器产品应用国产化替代加速, 国产品牌在外资品牌优势领域全面开花; 展望 2021 年,低压电器行业增速有望重回 10%以上,且仍会呈现 行 业集中度快速提升和对海外品牌形成加速替代两大趋势。工控方面: 12 月份, PMI 指数为 51.9,延续了下半年的良好势头,制造业景气度持续上升。而从工业机器人产量来看,随着上半年疫情后国内中小企业复工达产, 4-12月工业机器人产量同比增长 27%/17%/29%/19%/33%/51%/39%/32%/32%( 1-2 月同比下降 19.4%),工业机器人在 12 月份达产 29706 台/套,工控行业景气度持续提升。 从长期来看,未来中国工业自动化市场将进入中速成长期,主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造,同时,进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。投资建议:电力设备重点推荐四条主线: 1) 低压电器国产化替代趋势显著,未来空间广阔,行业集中化趋势明显,龙头公司增速高于行业整体,重点推荐良信电器、正泰电器; 建议关注天正电气、 众业达、宏发股份; 2)国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程,重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、 南网能源、 涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等; 3)特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性,重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等; 4)充电桩进入发展快车道,重点推荐: 许继电气、国电南瑞、特锐德等。工控方面,本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,细分领域龙头公司增速将高于行业,重点推荐: 汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。风险提示: 新能源车下游需求不及预期、动力电池技术发展不及预期、光伏装机低于预期, 新能源发电政策不及预期等。本周组合:宁德时代、 恩捷股份、璞泰来、科达利、 中科电气、宏发股份、隆基股份、通威股份、 晶澳科技、 固德威、 良信电器、国电南瑞、正泰电器。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
光伏、风电行业2024年年报一季报总结:业绩承压,否极泰来 五矿证券 2024-05-16(13页) 附下载
一季度电池组件出口数据环比向好,海外库存去化进入尾声,新兴市场国家需求贡献增量。国内一季度光伏装机数...
648.24 KB共13页中文简体
2天前78420积分
-
旗滨集团 2023年报及2024年一季报点评:光伏玻璃成本领先,具备后发优势 东方财富证券 2024-05-16(4页) 附下载
旗滨集团(601636)【投资要点】旗滨集团发布2024年一季报和2023年年报。2024年一季度,...
523.2 KB共4页中文简体
2天前13818积分
-
机械行业:特斯拉机器人“进工厂”里程碑事件确立,看好设备更新方向流程工业与轨交设备机会 开源证券 2024-05-15(15页) 附下载
特斯拉机器人“进工厂”里程碑事件确认,产业发展又下一城特斯拉Optimus团队于5月5日再次发布关于...
1.46 MB共15页中文简体
3天前29820积分
-
电新行业双周报2024年第10期总第32期:电力设备行业2023年及2024Q1业绩总结:行业盈利能力承压,海外布局或可修复 长城国瑞证券 2024-05-14(24页) 附下载
行情回顾:报告期内电力设备行业指数涨幅为4.45%,跑赢沪深300指数2.16Pct。电力设备申万二...
4.72 MB共24页中文简体
4天前83220积分
-
电力设备行业周报:海风项目逐步落地,风机价格企稳回升 华安证券 2024-05-14(24页) 附下载
主要观点:电动车:锂电行业管理办法出台加速产能出清,板块景气度有望持续修复。4月海内外新能源车销量同...
3.44 MB共24页中文简体
4天前34920积分
-
光伏行业23年年报及24年一季报综述:价格下跌业绩承压,行业优胜劣汰正当时 东兴证券 2024-05-14(25页) 附下载
行业装机维持高景气,产业链价格接近触底2023年受益于组件价格下行、存量电站项目爆发,光伏需求超预期...
999.38 KB共25页中文简体
4天前43720积分
-
光伏设备年报综述:光伏阵痛期设备行业彰显业绩韧性 国联证券 2024-05-14(6页) 附下载
行业事件:近期2023年年报及2024年一季报陆续发布,我们选取光伏设备行业代表性上市企业共10家进...
330.71 KB共6页中文简体
4天前20720积分
-
皖能电力 安徽煤电龙头,业绩增长可期 德邦证券 2024-05-14(24页) 附下载
皖能电力(000543)投资要点安徽火电龙头,装机规模稳步扩张。截至2023年底,公司控股发电装机容...
2.4 MB共24页中文简体
4天前95418积分
-
皖能电力 新机组投产带动发电量提升,发电成本下降提升盈利能力 中航证券 2024-05-14(6页) 附下载
皖能电力(000543)公司营收稳步增长,发电量提升叠加煤价下降,盈利能力加速修复2023年公司实现...
1.75 MB共6页中文简体
4天前46218积分
-
厦门钨业 光伏钨丝放量,整体维持高增 中邮证券 2024-05-14(5页) 附下载
厦门钨业(600549)投资要点事件:公司发布2023年度报告和2024年度一季报,2023年公司实...
485.93 KB共5页中文简体
4天前79818积分
-
电力设备行业跟踪周报:电力设备海外需求持续旺盛,逆变器二季度出货拐点确认 东吴证券 2024-05-13(45页) 附下载
投资要点电气设备6716上涨2.54%,表现强于大盘。风电涨3.75%,发电设备涨3.69%,锂电池...
3.84 MB共45页中文简体
5天前17720积分
-
新能源电力行业周报:风电招标规模同比高增,光伏中上游有望出清 东海证券 2024-05-13(18页) 附下载
投资要点:市场表现:本周(05/06-05/10)申万光伏设备板块下跌2.18%,跑赢沪深300指数...
1.5 MB共18页中文简体
5天前69120积分
-
公用环保202405第2期:国家发改委发布《电力市场监管办法》,广东发布电力市场配套实施细则 国信证券 2024-05-13(26页) 附下载
核心观点市场回顾:本周沪深300指数上涨1.72%,公用事业指数上涨2.03%,环保指数上涨1.67...
3.51 MB共26页中文简体
5天前9520积分
-
电力设备及新能源行业周报:隆基通威签署硅料长单,Solaredge二季度业绩展望偏淡 平安证券 2024-05-13(21页) 附下载
本周(2024.5.6-5.10)新能源细分板块行情回顾。风电指数(866044.WI)上涨4.00...
2.65 MB共21页中文简体
5天前38820积分
-
公用事业与环保行业周报:光伏电站并网装机高增,煤价小幅探涨 西南证券 2024-05-13(16页) 附下载
投资要点本周秦皇岛动力煤价小幅上涨,预计后期逐渐企稳。截至5月10日,秦皇岛Q5500动力煤价格为8...
2.35 MB共16页中文简体
5天前93820积分
-
电力设备与新能源行业周报:多地推出新能源车以旧换新补贴政策,福建马祖岛启动风机采购 中泰证券 2024-05-13(29页) 附下载
锂电:4月欧洲9国新能源汽车销量16.3万辆,同环比+12%/-28%。其中,纯电动车型销量10.8...
2.35 MB共29页中文简体
5天前22020积分
-
机器人行业周报:特斯拉首次展示Optimus在工厂工作,均普智能与智元机器人战略合作 西南证券 2024-05-13(11页) 附下载
投资要点行情回顾:本周(5月6日-5月12日)机器人指数跑输大盘。中证机器人指数上涨0.6%,跑输沪...
1.64 MB共11页中文简体
5天前8520积分
-
机械设备行业跟踪周报:看好出口超预期的工程机械、叉车;推荐估值底部&业绩高增的半导体和光伏设备龙头 东吴证券 2024-05-13(26页) 附下载
1.推荐组合:三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股...
1.01 MB共26页中文简体
5天前76320积分
-
电力设备行业投资策略:充电桩板块2023年报总结:营收高速增长,2024年将继续突破海外市场 开源证券 2024-05-13(14页) 附下载
2023年充电桩板块公司营收高速增长,利润端表现不一2023年我国充电桩行业增速超50%,全国新增直...
1.48 MB共14页中文简体
5天前62420积分
-
电力设备及新能源行业周报:产业周跟踪,海风进入开工旺季,光伏龙头签订硅料大单 华福证券 2024-05-13(15页) 附下载
投资要点:新能源汽车和锂电板块核心观点:锂电供给侧改革加速产能出清,低空eVTOL出海实现阿联酋首飞...
1.36 MB共15页中文简体
5天前44820积分