化工行业周报:原油、天然气大涨,草铵膦、草甘膦加分上涨中银证券2021-10-15.pdf
摘要:各地能耗双控政策影响显现,磷化工、金属硅.有机硅、氯碱等子行业开工率受限。另一方面,半导体、新能源材料关注度持续提升。行业动态:本周跟踪的101个化工品种中,共有57个品种价格上涨,21个品种价格下跌,23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是三氯乙烯,甲基环硅氧烷、液气、金属硅。轻质纯碱;而跌幅前五的品种分别是二气甲烷、双酚A、黄磷、DMF、丙酮。截至10月5日,WTI原油、布伦特原油和NYMEX天然气分别收于78.93美元/桶、82.56美元/桶和6.33美元百万英热,收盘价较9月27日涨4.61%、3.81%和8.58%,需求端看,OPEC预计随着疫情的消退,各国重新开放与旅行恢复,石油需求正在复苏。供给端看,近期英国燃油供应链受阻,多地出现“油慌”恐慌情绪抬升油价。EIA数据显示,截至9月24日当周美国国内原油产量增加50万桶至110万析/日,美国原油库存实际增加457.80万桶,预期减少215万桶。天然气方面,供给端澳大利亚等国液化项目停产、检修导致市场供应紧张,需求瑞增长超预期,天然气,原油价格或仍有上调空间。近期多地实施有序用电,山东、浙江等地的农药生产商多有受到影响,草甘膦、草按膦价格纷纷走高。截至9月30日省周,草甘膦收报6.6万元吨,周均价涨幅9.62%;草馁膦收报35万元吨,周均价涨幅1141%。上游黄磷价格略有调整,收报58万元吨,周均价跌幅6.819%,价差较上周下跌10%。供应端看,受限电影响,农药主流供应商开工不稳定,整体供应偏紧。草铵麟西北地区装置调试情况不及预期,草铵麟接单时间后延。需求端看,采购市场对草铵解、草甘膦价格多持观望态度,零星采购,补仓为主,预计价格将进入对峙期。截至9月30日当周,碳酸二甲酯DMC价格上行,收报1.25万元吨,周均价涨幅1552%。上游环氧丙炕价格继续上调,收报1.78万元/吨,周均价涨幅2.98%。下游电解液均价收报10.05万元吨,周均价涨幅0.86%。电解液处于传统旺季,下游价格接受度较高,碳酸二甲酯需求旺盛。供应端看,根据百川盈乎数据,截至9月30日当周碳酸二甲酯产量约13.935吨,环比下降3.09%;开工率为74.45%,环比下降3.1%。受能耗双控影响,德普化工、铜陵金泰、云化绿能等装置降负荷生产,红四方两套其10万吨装置停车,碳酸二甲酯供应紧张局面加剧。后市来看,厂家仍多有停车检修计划,价格或仍有上调空间。投资建议:本月观点:周期类行业:细分产品价格波动加大:截止9月28日,眼踪的产品中76%产品价格环比,上涨,其中涨幅超过10%的产品占比38%,5个产品价格环比涨幅超过100%;19%产品价格环比下跌;另外5%产品价格持平。环比8月,9月化工产品价格在多重政策及上游原料涨价的情况下涨幅明显增加。截止9月27日,WT价格环比上月上涨983%,布伦特原油价格环比上月上涨9.71%。与2020年同期相比,约74%的化工产品价格同比上涨。行业数据:8月行业PPI指数115.1,环比7月再次上行。在“双控”背景下,多种化工产品开工受限,不排除磷化工产业链、硅产业链、纯碱。氨碱等产品价格等继续走高。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。成长类公司:国内半导体材料行业处于快速发展期。首先,国产化在最近两年可能会有比较大的提升:其次,在某些产品上,今年也是阶段性供不应求,或者由于原料端影响,部分产品出现了深价;考虑到之前的业绩基数较低,部分半导体材料公司的业绩弹性非常大。另一方面,受益于下游新龙源汽车行业高速发展,上游部分材料(如DMCNMPPVDF/金属硅等)同样供给偏紧持续涨价,且景气持续时间预计较长。投资建议:展望十月,关注天然气。纯碱、磷化工、硅产业链。氯碱等高能耗化工品价格维持高位甚至继续走高带来的投资机会,另一方面,丰导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股:万华化学、荣盛石化。新和成、皇马科技、雅克科技,华鲁恒升、联化科技。桐昆股份。晶瑞电材。万润股份等,关注东方盛虹,国瓷材料、合盛硅业、兴发集团等。10月金股:晶瑞电材风险提示1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。
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