公用事业:央行推出碳减排工具,利好新能源产业链华西证券2021-11-09.pdf
摘要:事件概述:2021年11月8日,中国人民银行宣布推出碳减排支持工具。分析与判断:碳减排工具推出,重点支持三个减排领域。11月8日,中国人民银行创设推出碳减排支持工具。为确保碳减排支持工具精准支持具有显著碳减排效应的领域,人民银行会同相关部门,按照国内多种标准交集、与国际标准接轨的原则,以减少碳排放为导向,重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域。初期的碳减排重点领域范围突出“小而精”,重点支持正处于发展起步阶段,但促进碳减排的空间较大,给予一定的金融支持可以带来显著碳减排效应的行业。清洁能源领域主要包括风力发电、太阳能利用、生物质能源利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能(包括电化学储能)、智能电网、大型风电光伏源网荷储一体化项目、户用分布式光伏整县推进、跨地区清洁电力输送系统、应急备用和调峰电源等。节能环保领域主要包括工业领域能效提升、新型电力系统改造等。碳减排技术领域主要包括碳捕集、封存与利用等。后续支持范围可根据行业发展或政策需要进行调整。人民银行有关负责人表示,碳减排支持工具是“做加法”,用增量资金支持清洁能源等重点领域的投资和建设,从而增加能源总体供给能力,金融机构应按市场化、法治化原则提供融资支持,助力国家能源安全保供和绿色低碳转型。采取“先贷后借”的直达机制,利率降低利好新能源。人民银行负责人表示,碳减排支持工具采取“先贷后借”的直达机制向金融机构提供资金。金融机构在自主决策、自担风险的前提下,向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款,贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平。金融机构向重点领域发放碳减排贷款后,可向人民银行申请资金支持。目前一年期LPR的利率为3.85%,人民银行可以按贷款本金的60%向金融机构提供利率为1.75%的资金支持。低利率可以刺激更多新能源运营商投资建设,提高装机规模。截至9月底,水电、核电、风电、太阳能发电装机容量合计10.1亿千瓦,占电力总装机容量的比重提升至44.1%,较去年同期提高3个百分点。其中,前三季度全国风电新增装机1643万千瓦,同比去年同期增加251万千瓦,截至9月底风电累计装机2.97亿千瓦,同比增长33.18%,实现快速增长;前三季度全国光伏新增装机2556万千瓦,较去年同期增加686万千瓦,截至9月底光伏累计装机2.78亿千瓦,同比增长24.66%,同样实现快速增长。在政府加快推动新型电力系统建设,进一步扩大清洁能源消纳规模的背景下,推出碳减排支持工具,将增加新能源产业投资,加速新能源装机规模建设,利好新能源营运商和风光核心零部件企业。支持高效储能发展,利好上游锂资源企业。碳减排支持工具初期将重点支持正处于发展起步阶段的领域。其中,明确指出在清洁能源领域,将支持高效储能(包括电化学储能)的发展。随着风、光等清洁能源的装机占比不断提升,发电量稳步提升,在火力发电发展受限制的前提下,储能将在保障清洁能源消纳上发挥重要作用。截至2020年底,我国已投运的储能项目累计装机规模35.6GW,同比增长9.8%。其中抽水蓄能累计装机规模31.79GW,占比最大。其次电化学储能的累计装机位居第二,即3269.2MW,同比增长91.2%。电化学储能中,锂离子电池的累计装机规模最大,为2902.4MW,占比88.8%。CNESA保守估计,2021-2025年,电化学储能的累计规模CAGR将达到57.4%,到2025年达到35.5GW;理想场景下,在2025年将达到55.9GW。假设锂离子电池占比90%计算,到2025年理想场景下,锂离子电池的累计装机规模将达到50.3GW,2021-2025年CAGR高达77%。这对锂的需求将成倍增长。目前锂在短期内供给增速远不及需求增速,供需矛盾将持续,并且当前材料厂和电池厂扩产速度加快,上游原材料供应开发周期长,将导致供需错配周期,加剧锂供应缺口,上游锂资源有望进一步涨价,利好上游锂资源企业。投资建议:碳减排工具的推出,有助于撬动更多的社会资金投入碳减排领域,低利率则利好新能源产业链加速发展,推动企业投资建设,增加新能源运营商在运规模,受益标的包括:三峡能源、福能股份、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技;细分到支持的重点领域,高效储能(包括电化学储能)的快速发展,将加大锂资源的需求,进一步加剧锂的供需紧张格局,刺激锂资源价格上涨。当前,在锂辉石价格快速上涨和锂盐加工商加工成本进一步提升的背景,拥有上下游一体化企业的利润将有更好的保障,推荐关注李家沟锂辉石矿有望2022年年中投产的【川能动力】,受益标的包括250万吨选矿厂积极建设中的【融捷股份】、拥有一线锂盐产能+锂矿的【盛新锂能】,拥有全球最好锂矿+盐湖资源,拟在港股发行股份,债务有望进一步解决的【天齐锂业】。风险提示1)碳减排工具推行不及预期;2)锂精矿开发进度不及预期;3)锂盐供需明显改善,锂盐价格快速回落4)澳洲锂精矿供应产能快速扩张。
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