摘要：投资要点4月乘用车产销同比快速增长，新能源占比上升至62%4月汽车国内销量185.5万辆，环比-15.4%，同比+4.1%，汽车出口50.4万辆，环比+0.4%，同比+34%；其中乘用车产销分别完成204.8万辆和200.1万辆，环比-9%和-10.5%，同比+15.2%和+10.5%；乘用车国内销量157.2万辆，环比-13.2%，同比+5.1%，乘用车出口42.9万辆，环比+1.2%，同比35.9%。1-4月汽车国内销量725.2万辆，同比+5.6%，汽车出口182.7万辆，同比+33.4%；其中乘用车产销分别完成765.8万辆和768.9万辆，同比+8.6%和+10.6%；乘用车国内销量615万辆，同比+5.9%，乘用车出口153.9万辆，同比+34.8%。中国品牌乘用车市场份额超60%：4月中国品牌乘用车销量127.2万辆，同比+27.3%，市场份额达到63.5%，上升8.4pct；1-4月中国品牌乘用车销量466.4万辆，同比+26.7%，市场份额达到60.7%上升7.7pct。新能源产销同比快速增长：4月新能源汽车国内销量73.6万辆，环比-2.9%，同比+37.3，新能源汽车出口11.4万辆，环比-8.6%，同比+13.3%；1-4月新能源汽车国内销量252万辆，同比+34.4%，新能源汽车出口42.1万辆，同比+20.8%。能源结构方面，新能源占比持续上升，截至2024年4月，新能源占比上升至62%，常规车型持续下降至58%。面向主流家庭市场，蔚来汽车新品牌乐道将于本周正式发布5月9日上午，蔚来第50万台量产车在合肥新桥智能电动汽车产业园下线，并在下线仪式上宣布，蔚来第二品牌乐道汽车将于5月15日晚发布。蔚来目前产品矩阵共ET、ES、EC3个系列，定位中高端，乐道旗下产品将面向主流家庭市场，旨在为家庭用户提供更好的品牌和产品体验。随着乐道的发布，蔚来的产品布局逐步向较低价位段渗透，承担推动销量增长的任务。乐道品牌首款车型乐道L60将会在蔚来第三代技术平台NT3.0进行开发，将对标特斯拉Model Y，主打25万级家用智能纯电SUV市场。乐道L60将重新定义家用车新标准。Optimus工厂工作视频发布，手部灵活度或将进一步提高5月5日，Tesla Optimus官方发布了新的demo视频，展示了二代Optimus人形机器人的最新进展。神经网络完全端到端运行意味着Optimus只消耗来自机器人2D摄像头的视频以及板载本体感受器上的数据，并直接产生关节控制序列。现在，Optimus的端到端神经网络经过训练，能够对特斯拉工厂的电池单元进行准确分装。Optimus在机器人的FSD计算机上实时运行，而仅仅依靠2D摄像头、手部触觉和力传感器。Optimus利用它的腿保持平衡，同时网络驱动着整个上半身。在插入过程中需要非常精确的动作，且容错率很低，神经网络会自动定位下一个空闲槽位。Optimus还能从故障中自主恢复。Optimus的训练数据是通过人类远程操作收集，并针对各种任务进行了扩展。目前，Optimus人形机器人手部灵活性高于同类产品，拥有11个自由度（DOF），相比之下许多竞品只6-7个DOF，Optimus人形机器人手部目标在今年晚些时候将拥有自由度（DoF），灵活性将得到进一步提高。投资建议4月乘用车产销同比快速增长，新能源占比上升至62%，且中国品牌乘用车市场份额超60%；特斯拉正处于两次主要的增长浪潮之间，第一个浪潮开始于Model3/Y平台的全球扩张，下一个浪潮将由新车型、下一代汽车平台上的产品、FSD V12、Optimus等自主性产品引领。随着特斯拉新车周期提前，T链公司有望迎来预期估值向上修复。推荐标的我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。风险提示汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。

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