制氢电源深度报告:沟通电网与电解槽的“桥梁”,制氢电源有望打开增长之路华宝证券2024-04-17.pdf
摘要:投资要点制氢电源概念及主要技术路线:制氢电源一般指整流器或直流变换器,是连接电网与电解槽之间的桥梁,依赖于其功率模块来将交流电/直流电转化为电解水制氢可用的直流电。随着绿氢制取规模的扩大,转换效率与场景适配、减少电能损耗、延长设备寿命成为制氢电源技术发展的核心。原理上,制氢电源整流利用了二极管的单向导电性,将交流电转换为脉冲直流电,目前主流制氢电源按功率模块的技术可分为晶闸管(SCR)制氢电源和绝缘栅双极晶体管(IGBT)制氢电源。从政策机遇、项目建设、技术支持来看,制氢电源有望开启增长之路:制氢电源行业规范与标准不断出台,未来有望进一步获得政策支持。风光氢一体化建设进程加快,单槽制氢规模扩大,推动制氢电源规模扩大:我国绿氢制取项目呈快速增长趋势,单项目制氢规模不断扩大,一方面随着电解槽的制氢能力的提升,制氢电源功率有望进一步提升,另一方面在风电、光伏等新能源发电规模的进一步提升,弃风、弃光电力制氢规模的扩大,PEM水电解技术市占率不断提升的背景下,IGBT制氢电源市占率也有望进一步提升。此外,关键器件国产化提升有望进一步完善市场竞争格局。关键器件国产化率提升有望进一步完善市场竞争格局:我国入局制氢电源的公司主要来自传统能源、新能源、电力设备等行业,同时,氢能头部企业也在谋求强强联合,共同突破制氢电源研发的“卡脖子”问题。展望未来,SCR、IGBT等关键器件国产化率的提升有望带动制氢电源成本的进一步下降,从而吸引更多制氢设备生产企业布局电源行业。展望未来,制氢电源的需求与供给市场均有望进一步增长:从当前市场及技术发展路径来看,制氢电源在整个制氢系统中起到了连接电网的“桥梁”作用。目前制氢电源的两种主流技术路线为SCR和IGBT,从当前技术环境来看,SCR制氢电源的应用场景更广,IGBT制氢电源对电网的保护性更强,对于电网能量波动的适应性也更强,随着大功率电解槽(MW)以及弱并网或纯离网的制氢场景的出现,IGBT制氢电源有望得到更广阔的应用空间。类比光伏逆变器在光伏发电产业链中的位置,制氢电源有望随着制氢市场规模的扩张而打开增长曲线。随着SCR/IGBT/功率模块等关键器件的国产化加速,未来制氢电源的生产成本与供给规模也有望进一步扩大。风险提示:政策规划不及预期、研发进程不及预期、项目建设不及预期
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