摘要：本周数据：根据交强险数据，4月第一周（4.1-4.7）乘用车销量26.8万辆，同比-10.3%，环比-40.3%；新能源乘用车销量12.2万辆，同比+34.8%，环比-35.4%；新能源渗透率45.6%，同比+15.2pct，环比+3.5pct。本周行情：表现强于市场。本周A股汽车板块下跌0.31%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第9位，表现强于沪深300（下跌1.92%）。细分板块中，商用载客车、乘用车、商用载货车分别上涨4.56%、1.76%、0.02%摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务分别下跌0.22%、1.86%、4.63%。本周观点：本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、德赛西威、经纬恒润、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪】。周专题：出口持续超预期自主谱全球化新篇章。2024Q1乘用车累计出口110.8万辆，同比+34.2%；新能源乘用车出口28.7万辆，同比+48.3%，占出口总销量的25.9%，新能源出口已占据重要份额。分品牌看，比亚迪、长安、长城、吉利、奇瑞2024Q1分别出口9.8、10.9、9.3、8.7、23.3万辆，同比+152.8%、+80.1%、+78.5%、+65.0%、+35.6%，同比增速跑赢行业。2024年为自主品牌发力海外市场，加速工厂建设落地的一年，我们预计全年乘用车出口将达到520万辆，同比+27.5%，自主新能源汽车技术降维打击+燃油车继续抢夺份额，比亚迪、长安、长城、奇瑞、吉利等优质自主龙头有望加速全球化。政策有望刺激总量优质供给提振需求。近期商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。政策要点：1）提出到2027年报废汽车回收量要比2023年增加大约一倍；2）鼓励老旧汽车换为新能源汽车或节能型汽车；3）中央+地方投入资金：安排中央投资，鼓励有条件的地方加大投入。预计影响：1）总量上修：政策有望拉动报废回收，预计2027年报废回收量达700+万辆，每年报废回收增量近100万辆；2）促进置换及结构升级；3）利好自主、新能源合资车降价预期减弱，政策明确支持换购新能源，新能源渗透率有望超预期。北京车展将至，北汽华为享界S9、小米SU7、长安深蓝G318、吉利领克07EMP、极氪MIX、长城坦克300、上汽智己L6、小鹏MONA有望集中亮相/上市，看好新车周期强、新能源占比高/有增量的车企。投资建议：乘用车：看好智能化领先、产品周期强的优质自主，建议关注【长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；小米产业链-【无锡振华、经纬恒润、继峰股份、模塑科技】。2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。机器人：建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽】。摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】、【玲珑轮胎】。风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智能驾驶推进进度不及预期。

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